خيارات خيارات وكالة وكالة

مشكلة الوكالة.

2.1 البيانات المالية 2.2 الضرائب 2.3 بدل تكلفة رأس المال والاستهلاك 2.4 التدفق النقدي والعلاقات بين البيان المالي.

4.1 صافي القيمة الحالية ومعدل العائد الداخلي 4.2 قرارات استثمار رأس المال 4.3 تحليل المشروع وتقييمه 4.4 تاريخ سوق رأس المال 4.5 العائد والمخاطر وخط سوق الأمن.

المدراء والمساهمين المدراء والدائنين.

يقرر الدائنون إقراض األموال إلى شركة استنادا إلى مخاطر الشركة وهيكل رأسمالها وهيكل رأسمالها المحتمل. كل هذه العوامل سوف تؤثر على التدفق النقدي المحتمل للشركة، وهو مصدر قلق رئيسي للدائنين. ومع ذلك، يتحمل أصحاب الأسهم السيطرة على مثل هذه القرارات من خلال المديرين. وبما أن المساهمين سوف يتخذون القرارات بناء على مصالحهم الفضلى، فإن هناك مشكلة محتملة بين الوآالة وبين الدائنين. على سبيل المثال، يمكن للمديرين اقتراض المال لإعادة شراء الأسهم لخفض قاعدة أسهم الشركة وزيادة عائد المساهمين. وسوف يستفيد أصحاب الأسهم؛ غير أن الدائنين سيعنون بالزيادة في الدين الذي من شأنه أن يؤثر على التدفقات النقدية المستقبلية. مدراء التحفيز للعمل وفقا لمصالح المساهمين الفضلى.

وينبغي بناء التعويض الإداري ليس فقط للإبقاء على المديرين الأكفاء، ولكن لمواءمة مصالح المديرين مع مصالح المساهمين قدر الإمكان.

ويتم ذلك عادة مع الراتب السنوي بالإضافة إلى مكافآت الأداء وأسهم الشركة. يتم توزيع أسهم الشركة عادة على المديرين إما على النحو التالي: أسهم الأداء، حيث يحصل المديرون على عدد معين من الأسهم على أساس أداء الشركة خيارات الأسهم التنفيذية، والتي تسمح للمدير لشراء الأسهم في تاريخ وسعر في المستقبل. مع استخدام خيارات الأسهم، يتم محاذاة المديرين أقرب إلى مصلحة المساهمين لأنهم أنفسهم سيكونون المساهمين. 2. التدخل المباشر من قبل حملة الأسهم.

واليوم، فإن غالبية أسهم الشركة مملوكة لمستثمرين مؤسسين كبيرين، مثل صناديق الاستثمار والمعاشات التقاعدية. على هذا النحو، يمكن لهذه المساهمين المؤسسيين كبيرة ممارسة تأثير على المديرين، ونتيجة لذلك، وعمليات الشركة.

إذا كان أصحاب الأسهم غير راضين عن الإدارة الحالية، فإنها يمكن أن تشجع مجلس الإدارة الحالي لتغيير الإدارة القائمة، أو المساهمين قد إعادة انتخاب مجلس إدارة جديد من شأنها أن تنجز المهمة.

إذا تدهور سعر السهم بسبب عدم قدرة الإدارة على إدارة الشركة بشكل فعال، قد يتحمل المنافسون أو المساهمين حصة مسيطرة في الشركة ويجلبون مديريهم.

مشكلة وكالة.

ما هي "مشكلة الوكالة"

مشكلة الوكالة هي تضارب المصالح المتأصل في أي علاقة حيث من المتوقع أن يتصرف أحد الأطراف في مصلحة أخرى. في تمويل الشركات، وعادة ما يشير مشكلة الوكالة إلى تضارب المصالح بين إدارة الشركة وأصحاب أسهم الشركة. ومن المفترض أن يتخذ المدير، بصفته وكيلا للمساهمين أو مديري المدارس، قرارات من شأنها تعظيم ثروة المساهمين حتى وإن كان من مصلحة المدير تحقيق أقصى قدر من ثروته.

وفي حين أنه ليس من الممكن إزالة مشكلة الوكالة تماما، إلا أن المدير يمكن أن يكون متحمسا للعمل من أجل مصالح المساهمين الفضلى من خلال حوافز مثل التعويض القائم على الأداء، والتأثير المباشر من قبل المساهمين، والتهديد بإطلاق النار والتهديد بعمليات الاستيلاء.

العلاقة بين الوكيل والوكيل.

ولا توجد مشكلة الوكالة دون وجود علاقة بين المدير والوكيل. في هذه الحالة، يقوم الوكيل بمهمة نيابة عن المدير. وقد ينشأ ذلك بسبب مستويات مختلفة من المهارة أو مناصب توظيف مختلفة أو قيود على الوصول.

على سبيل المثال، فإن مدير توظيف سباك - وكيل - لإصلاح مشاكل السباكة. على الرغم من أن أفضل مصلحة سباك هو جعل أكبر قدر ممكن من الدخل، وقال انه يتم إعطاء المسؤولية لأداء في أي حالة الوضع النتائج في أكثر فائدة للمدير.

حوافز.

وتنشأ مشكلة الوكالة بسبب مشكلة تتعلق بالحوافز. ويجوز أن يحفز الوكيل على التصرف بطريقة غير مؤاتية للمدير إذا قدم للوكيل حافزا على التصرف بهذه الطريقة. على سبيل المثال، في المثال السباكة في وقت سابق، سباك قد جعل ثلاثة أضعاف المال من خلال التوصية خدمة وكيل لا يحتاج. ويوجد حافز (ثلاثة أضعاف الأجر)، ويؤدي ذلك إلى نشوء مشكلة الوكالة.

الحد من مشكلة الوكالة والقضاء عليها.

ويمكن التقليل من مشكلة الوكالة عن طريق تغيير هيكل التعويض. إذا لم يتم دفع الوكيل على أساس كل ساعة ولكن عند الانتهاء من المشروع، يكون هناك حافز أقل لعدم التصرف نيابة عن المدير. وبالإضافة إلى ذلك، فإن تعليقات الأداء والتقييمات المستقلة تحمل الوكيل مسؤولية قراراته.

مثال تاريخي لمشكلة الوكالة.

في عام 2001، قدمت شركة إنرون العملاقة للطاقة لإفلاسها. وكانت التقارير المحاسبية ملفقة لجعل الشركة يبدو أن لديها المزيد من المال من ما حصل فعلا. وقد سمح هذا التزييف بزيادة سعر سهم الشركة خلال فترة كان المديرون التنفيذيون يبيعون فيها أجزاء من حصصهم من الأسهم. وعلى الرغم من أن الإدارة تتحمل مسؤولية العناية بالمصالح الفضلى للمساهمين، فإن مشكلة الوكالة أدت إلى إدارة تتصرف لصالحها الخاص.

تكثيف خيارات الأسهم التنفيذية: مشكلة الوكالة وهيكل التعويض الإداري.

42 الصفحات نشرت: 30 يونيو 2007.

فايز عليان.

جامعة بروك-غودمان كلية إدارة الأعمال.

توماس O. ماير.

جامعة جنوب شرق لويزيانا - قسم التسويق والمالية.

جنيفر لي.

تاريخ مكتوب: 2007.

يبحث هذا البحث تأثير التقييم والعوامل المرتبطة بقرارات الشركات على حساب خيارات الأسهم التنفيذية، فضلا عن محددات رد فعل السوق على صرف النفقات. وتظهر احتمالية صرف المصروفات على الشركات التي تخضع لمشاكل أقل في الوكالة، ولديها هيكل حوكمة الشركات "الودي". وتشير هذه النتائج إلى أن قرار المصروفات يتأثر بشدة بمدى الانضباط والرصد ومدى توافق مصالح الإدارة وأصحاب الأسهم بشكل وثيق.

كلمات البحث: خيارات الأسهم، التكليف، التعويض، الاعتراف.

جيل التصنيف: G12، G34، M41، M44، J33.

فايز عليان (جهة اتصال)

جامعة بروك-غودمان كلية إدارة الأعمال (البريد الإلكتروني)

1812 السير إسحاق بروك واي.

سانت كاثارينس، أونتاريو L2S 3A1.

توماس ماير.

جامعة جنوب شرق لويزيانا - قسم التسويق والمالية (البريد الإلكتروني)

هاموند، لا 70402.

جامعة بروك (البريد الإلكتروني)

500 جلنريدج أفينو.

الشارع، كاثرينس، أونتاريو، L2S، 3A1.

إحصاءات الورق.

المجلات الإلكترونية ذات الصلة.

المحاسبة المالية إجورنال.

الاشتراك في هذه الجريدة رسوم لمزيد من المقالات المنسقة حول هذا الموضوع.

S & P العالمية الاستخبارات سوق أبحاث سلسلة ورقة.

الاشتراك في هذه المجلة المجانية لمزيد من المقالات المنسقة حول هذا الموضوع.

إو: هيكل الشركة، الغرض، التنظيم والمقاولات إي جورنال.

الاشتراك في هذه الجريدة رسوم لمزيد من المقالات المنسقة حول هذا الموضوع.

استحقاقات الموظفين، قانون التعويضات والمعاشات الإلكترونية إجورنال.

الاشتراك في هذه الجريدة رسوم لمزيد من المقالات المنسقة حول هذا الموضوع.

أوراق الموصى بها.

روابط سريعة.

حول.

يتم استخدام ملفات تعريف الارتباط بواسطة هذا الموقع. لرفض أو معرفة المزيد، انتقل إلى صفحة ملفات تعريف الارتباط. تمت معالجة هذه الصفحة بواسطة apollo3 في 0.141 ثانية.

تصفح دليلنا.

هل خيارات المشاركة التنفيذية تقلل من مشكلة الوكالة؟

وهنا بعض الأسئلة للتفكير عند القيام البحوث الخاصة بك.

ما الفرق بين خيار السهم وحصة مستقيمة؟ ما هي مشاكل الوكالة الخاصة التي من المحتمل أن تتعامل معها الخيارات؟ هل هو ترتيب تعويض خاص مصمم لمعالجة مشكلة الوكالة، وفقا للتنبؤ بنظرية الوكالة، أم هو نتيجة لشيء آخر؟ إذا كان الجواب على الأسئلة أعلاه نعم، فما هي الآثار المترتبة على أداء الشركة؟

10 صفحات، أبا، 10 المصادر.

أوراق مميزة.

اشرح كيفية تمويل برنامج ميديكار & # 36؛ 5.00 باص 640 الأسبوع 4 التنازل & # 36؛ 12.50 هلت-555 الموضوع 5 دق 1 الكلورة الصدمة & # 36؛ 5.00 تشغيل متغيرات الدراسة & # 36؛ 5.00 نضوب المياه: تهديد إلى الشرق الأوسط & # 36؛ 7.50.

جعل أمر مخصص.

تبحث عن الجودة، الأصلي، فريدة من نوعها، والورقة الانتحال خالية من شأنها أن تمر تورنيتين. انقر على الزر أدناه لجعل ترتيب مخصص.

مقالات سحابة هي قاعدة بيانات من المدارس الثانوية، الكلية، الجامعية والدراسات العليا المقالات والأوراق. نحن نقدم كل من المقالات للبيع وخدمات الكتابة المخصصة بناء على طلب من العملاء.

معجم.

إن مشکلة تحفیز أحد الأطراف (الوکیل) علی التصرف باسم آخر (المدیر) یعرف بالمشکلة الرئیسیة - الوکیل، أو مشکلة الوکالة قصیرة.

تنشأ مشاكل الوكالة في مجموعة متنوعة من السياقات المختلفة. على سبيل المثال، من المفترض أن يعمل المحامي في مصلحة مصلحته؛ يتصرف المديرون نيابة عن المساهمين؛ الموظفين يعملون لأرباب عملهم؛ يمثل السياسيون ناخبيهم وهلم جرا.

تنشأ مشاکل الوکالة عندما تکون الحوافز بین الوکیل والمدیر غیر متماشیة تماما مع تضارب المصالح. ونتيجة لذلك قد يميل الوكيل للتصرف في مصلحته الخاصة بدلا من مدير المدرسة. تضارب المصالح أمر لا مفر منه تقريبا. على سبيل المثال، يتحمل الوكيل كامل تكلفة بذل الجهد في المهمة التي يفوضها مدير المدرسة، ولكن عادة لا يحصل على الفائدة الكاملة الناجمة عن هذه الجهود. وقد يخلق ذلك حافزا للوكيل على بذل جهود أقل في المهمة مما قد يفعله إذا تصرف نيابة عنه. وبالمثل، قد يتعرض التجار أو المديرون لمخاطر مفرطة إذا كانوا يتمتعون بمزايا القيام بذلك (مكافأة عالية في حالة النجاح)، ولكن ليس التكاليف (المساهمين والمقرضين يفقدون الكثير من المال في حالة الفشل). هذا النوع من "الخطر الأخلاقي" له صلة خاصة بالقطاع المصرفي والتأمين، وينشأ لأن تصرفات الوكيل التي تؤدي إلى زيادة المخاطر لا يمكن ملاحظتها علنا.

لماذا يمكن للوكيل الابتعاد عن عدم التصرف في مصلحة مدير المدرسة؟ وأول تفسير ممكن هو أن التكلفة التي يتحملها مدير إزالة أو معاقبة الوكيل مرتفعة جدا بالنسبة إلى المنفعة. على سبيل المثال، قد يفلت السياسي من الفساد أثناء فترة ولايته لأنه في بعض البيئات قد يكون من المكلف جدا للناخبين المتناثرين اتخاذ إجراءات لإزالة السياسي من منصبه. وهناك تفسير ثان، أكثر قابلية للتطبيق على نطاق واسع، هو وجود عدم تماثل في المعلومات. وينشأ عدم التماثل في المعلومات عندما يكون أحد الأطراف (الوكيل) على علم أفضل من الطرف الآخر (المدير). إن عدم التماثل في المعلومات يجعل من الصعب أو حتى من المستحيل على مديري المدارس معرفة ما إذا كان العامل يعمل في مصلحتهم الفضلى، خاصة إذا كانت المتغيرات الحاسمة (مثل جهد الوكيل أو كفاءته) غير ملحوظة. على سبيل المثال، إذا أبلغت الشركة عن أرقام مخيبة للآمال، قد يكون من الصعب على المساهمين الحكم على ما إذا كان المسؤولون مسؤولون عن عدم الكفاءة (أو عدم الكفاءة) أو ما إذا كانت النتائج السيئة ترجع إلى عوامل سلبية خارجة عن سيطرة المديرين (الركود الاقتصادي، سوء الحظ. ).

كيف يمكن التخفيف من تكاليف الوكالة؟ وتركز معظم الآليات على مواءمة الحوافز بين المدير والوكيل من خلال الجزر والعصي. وتهدف بعض الآليات إلى تقليل درجة عدم التماثل في المعلومات.

ومن الأمثلة على مواءمة الحوافز خطط ملكية الموظفين وخيارات الأسهم التنفيذية وخطط تقاسم الأرباح - جميع الجزر - والفصل، أو الملاحقة الجنائية للتزوير - العصي.

ومن الأمثلة على تقليل التماثل في المعلومات الحكم الإلزامي لحسابات الشركات؛ التدقيق والمراقبة؛ ومتطلبات الإفصاح القانوني.

وأدت فضيحة إنرون التي كشفت في عام 2001 إلى إفلاس مؤسسة إنرون وحل آرثر أندرسن. واتهم العديد من المديرين التنفيذيين في إنرون بتهمة متنوعة وأرسلوا إلى السجن. وفي أعقاب فضيحة إنرون صدرت تشريعات جديدة (مثل قانون ساربينز - أوكسلي لعام 2002) لتحسين حماية المستثمرين وزيادة دقة التقارير المالية للشركات العامة. [1]