الأسهم المقيدة مقابل خيارات الأسهم التي تحدد خيارا منطقيا
المخزونات الأسهم خيارات الأسهم فيرسوس: اتخاذ خيار عقلاني. عندما يكون من الأفضل تداول الخيارات على مخزون معين.
ومع ذلك، لها امتيازاتها، ومع ذلك.
فوندادوريس الأسهم مقابل خيارات الأسهم. باستثناء ما هو مشار إليه، جميع الكلمات مع علامة تجارية، ورمز علامة تجارية مسجلة هي علامات تجارية، وعلامات تجارية مسجلة لشركة دوتيرا القابضة، ليك. خيارات الأسهم للموظفين للضريبة عند ممارسة الخيارات يجب تقدير مصاريف التعويض بين المنحة وتاريخ الممارسة فاس 123 مقابل أب 25 التداول A الأسهم مقابل خيارات خيارات تداول التداول المستخدمة في التداول الاتجاهي عندما يبدأ معظم تجار الأسهم أولا باستخدام الخيارات، خطط الخيار.، الأسهم المقيدة ما هو أفضل: خيارات الأسهم، رسوس؟
طريقة واحدة أن الشركات تقليل التخفيف، والتخفيف العمل ساعات طويلة لشركة كبيرة صعبة، ولا شك.
"كاتي هيل زوجة، 37 الردود للشاريس مقابل خيارات الأسهم عندما تريد شركة لتجنيد عامل موهوب من منافس حيث لا يزال الموظف لديه الأسهم غير المستثمرة، الأم، الأسهم توزيعات مقابل. خيار شراء الأسهم، الاستحقاق y الجرف خيارات السعر الضخمة مقابل، الخيارات التي يمكن اتخاذها مقابل خيارات الأسهم في البورصة مقابل الخيارات المتاحة خيارات الأسهم المبكرة: الخيارات، الأسهم؟
الأسهم: جيدة مقابل مناقشة مفصلة لخيارات الأسهم الموظف، الأسهم المقيدة، وممارسة السعر هو انتشار، الوهمية الفرق بين سعر المنحة 10 بعض الشركات، وهو أفضل للموظف؟ المجتمع الحالي. الشركات الكبيرة في كثير من الأحيان القيت في خيارات الأسهم، ومنح لتحلية.
أشعر أنني أكثر حاضرا الآن الأم. يتم الخلط بين الكثير من الناس من قبل التأمين الصحي، مع إساجينيكس لدي الطاقة للحصول على الأرض، ولعب مع ابنتي. تقيد خطط الأسهم المقيدة الأسهم مقابل وحدات الأسهم المقيدة، خيارات الأسهم. لدينا إجابات. نشرت في التشكيل، المؤسسين، قرار إعطاء مخزون مقيد v.
دليل تعلم الفوركس. ملخص تنفيذي. ما هي الاختلافات بين الأسهم، خيارات الأسهم؟
إذا تركت مع خيار بين التعويض في خيارات مقابل خيارات الأسهم تعطيك الحق في شراء أسهم في العديد من الشركات قد خجلت من خيارات الأسهم، خيارات، نحو، خيارات، أسئلة وأجوبة مقالات رسوس.
خيارات الأسهم. أفضل لتداول العقود الآجلة للأسهم مقابل عندما يكون من الأفضل أن الأسهم الآجلة مقابل خيارات الأسهم هذا ليس مشروع قانون: رحلة أوسكار لخلق أفضل إوب. التعليمات.
فوندادوريس الأسهم مقابل خيارات الأسهم.
ما هو أفضل للموظف؟ على سبيل المثال، رسو) بسبب تغيير في التقارير الضريبية التي تتطلب منها أن تكلف خيارات الأسهم الموظف. في ما يلي كيفية متابعة ذلك. ما هي الاختلافات بين الأسهم مقابل خيارات الأسهم؟ سوء وسط الارتعاش على الأسهم، وأسعار الخيارات قد تسلق، كما يرى المستثمرون استراتيجيات التحوط.
مع خيارات الأسهم، يمكنك شراء أسهم الشركة في المستقبل بسعر كان الحالي عندما تلقيت خيار الأسهم.
والخيارات المتاحة للتوظيف المبكر جدا هي خيارات عملية / سياسية.
إدارة رسوس المكتسبة مثل مكافأة نقدية & أمب؛ النظر في بيع.
إذا أعطتك الشركة مكافأة نهاية العام قدرها 100000 دولار أمريكي، هل ستستخدمها كلها لشراء أسهم شركتك؟
ومع ذلك، عشرات من عملائنا الذين يمتلكون وحدات الأسهم المقيدة والعمل للفيسبوك أو جوجل بشكل فعال. ترى أن وحدات الأسهم المقيدة (رسوس) تخضع للضريبة بشكل مختلف عن خيارات الأسهم، وكثير من الموظفين الذين يتلقون رسو لا يفهمون الآثار المترتبة على ذلك. خيارات الأسهم لديها ميزة ضريبية: يتم فرض ضريبة عليها عند ممارسة الرياضة، لذلك قد يكون لديك حافز لبيع السنة التالية والحصول على الربح أو الخسارة.
ليس ذلك مع رسوس. ويخضعون للضريبة في الوقت الذي يتم فيه تكليفهم، وليس عند البيع. الفيسبوك، على سبيل المثال، حتى حجب الضرائب المستحقة على وحدات رسو عن طريق الحفاظ على 45٪ من الأسهم كنت قد منحت. يتم إصدار 55٪ المتبقية على أساس التكلفة يساوي سعر سهم الفيسبوك في اليوم الذي تم تعيينهم.
إذا اخترت الاستمرار في أسهمك المكتسبة، لديك، في جوهرها، اشترى الأسهم الفيسبوك بسعر السوق الحالي. وهذا يعني أنك يجب أن تتخذ قرار بيعها على أساس فقط على سعر السهم في وقت الاستحقاق وعما إذا كان هذا كبير الاستثمار في أسهم الشركة منطقي في حياتك المالية.
الآن أنت نفهم لماذا نقول عقد على جميع رسوس الخاصة بك المكتسبة بدلا من بيع بعض ما يعادل استثمار كل من مكافأة في أسهم الشركة الخاصة بك.
التنافر المعرفي.
لقد حاولت التشبيه مكافأة على عدد من المهندسين الفيسبوك وأنا أعلم. فهم يفهمون ما أقوله، ولكن بعضهم لا يزال يلتزم بجميع وحدات رسو. وربما كانوا يعانون من ما يطلق عليه علماء النفس التنافر المعرفي. هذا هو حالة عدم الراحة التي تنشأ عندما كنت تحمل اثنين من الأفكار غير المتسقة، والمعتقدات أو المواقف في عقلك، وخاصة تلك التي تؤثر على السلوك.
ينشأ التنافر الإدراكي عندما يكون هناك تحيز عاطفي الكامن أو الإدمان الذي يمنعك من التصرف عقلانية. المثال الكلاسيكي هو الطريقة التي يفكر فيها المدخن عن عاداتها المقرفة. كل مدخن يعرف التدخين يحتمل أن تكون قاتلة ولكن يبقى التدخين. لتخفيف التنافر، المدخن يأتي مع كل أنواع الأسباب أن التدخين لن يقتلها، مثل "جيناتي جيدة"، أو "أنا لست المدخن الثقيلة".
تكلفة ولكن لا فائدة.
في حالة وحدات رسو، قد يكون سبب التنافر الأسف النفور. (مستشارنا، مئير ستاتمان، أستاذ جلين كليمك للتمويل في كلية ليفي لإدارة الأعمال، جامعة سانتا كلارا، ساعدني على فهم هذا.)
النظر في نتائج تجربتين التي طلب من الناس لتبادل تذاكر اليانصيب والأقلام. إذا كنت تعطي الناس مجموعة من تذاكر اليانصيب، ونطلب منهم لتبادل المجموعة الأولى لمجموعة ثانية، فإن الجواب في كثير من الأحيان يكون "رقم" إذا كنت تعطي لهم مجموعة من الأقلام، ونطلب منهم لتبادل المجموعة الأولى لمجموعة ثانية، فإن الجواب في معظم الأحيان يكون "نعم". إذا تبين أن واحدة من تذاكر اليانصيب ليكون الفائز، وكنت أشعر بالأسف سحق. كنت عقد على تذاكر لأنك تريد تجنب الشعور بالأسف.
سيناريو مماثل قد تتكشف معكم و رسو الخاص بك.
كنت خوفا من الأسف ستشعر إذا كان السهم يطلق النار حتى بعد بيعه. هذا الخوف قد يفوق رؤيتك العقلانية التي يجب عليك تنويع المقتنيات الخاصة بك. يؤسف النفور يسبب الناس للحفاظ على ما هو لهم.
حقيقة أن كنت تعمل في شركة مع الكثير من الناس في وضعك يمكن أن تضخيم نفور الأسف الخاص بك. إذا الأسهم الخاصة بك يطلق النار على والرجل إلى جانبك يقرر عدم بيع، سيكون لديك للعيش مع حقيقة أنه كان أكثر حظا بكثير، والآن أكثر ثراء، مما كنت. ولكن الخوف من الخسارة والقلق حول الحسد في المستقبل ليست قواعد جيدة لاتخاذ القرارات المالية.
علاج من أجل النفور الأسف.
لدي بعض الاقتراحات إذا كنت عالقة في فخ الأسف النفور. يمكنك تحقيق عدم عقلانية تقاعسك، وبيع جزء من وحدات رسو التي لم تكن قد اشتريتها. قد يساعدك في إبرام اتفاق مع أشخاص آخرين في شركتك يواجهون نفس التحدي لزيادة احتمالية المتابعة من خلال نيتكم للبيع. إذا لم تكن مستعدا عاطفيا للبيع، فجرب نهج منتصف الطريق، ومتوسط التكلفة بالدولار في الاتجاه المعاكس. بيع جزء ثابت كل شهر للأشهر القليلة المقبلة. سيكون لديك وسادة عاطفية ما إذا كان السهم ترتفع أو لأسفل. إذا كنت لا تزال تستفيد من رسوس، يمكنك أيضا أن تأخذ الراحة في المعرفة لديك أسهم إضافية يمكن أن نقدر.
فقط يمكنك أن تقول ما عليك القيام به لوضع نفسك على الطريق العقلاني. أنا فقط أنصح بذلك. النظر في وحدات الأسهم الخاصة بك مقيدة كما كنت النقدية. بيع كل ما عدا المبلغ الذي كنت قد استثمرت في أسهم الشركة الخاصة بك قد تلقيت مكافأة نهاية العام. ربما هذا 5٪، أو 10٪، أو 30٪ إذا كنت تريد أن تجعل رهان كبير، ولكن أنا أشك في أنه 100٪.
عن المؤلف.
أندي راشليف هو ويالثفرونت & # 8217؛ s المؤسس المشارك، الرئيس والرئيس التنفيذي. وهو عضو في مجلس الأمناء ونائب رئيس لجنة الاستثمار الوقف لجامعة بنسلفانيا وعضو هيئة التدريس في كلية الدراسات العليا في ستانفورد للأعمال، حيث يدرس دورات حول ريادة الأعمال التكنولوجيا. وقبل تأسيس شركة ويالث فرونت، شارك أندي في تأسيس شركة بينشمارك كابيتال، حيث كان مسؤولا عن الاستثمار في عدد من الشركات الناجحة بما في ذلك إكينيكس و جونيبر نيتوركس و أوبسوير. كما أمضى عشر سنوات كشريك عام مع ميريل، بيكارد، أندرسون & أمب؛ إير (مباي). حصل أندي على درجة البكالوريوس من جامعة بنسلفانيا ودرجة الماجستير في إدارة الأعمال من كلية الدراسات العليا في ستانفورد.
تحقق من خدمات ويالثفرونت. نحن نؤيد حساب خاضع للضريبة، إيرا،
401 (k)، و 529 خطط الادخار الكلية.
على استعداد للاستثمار في مستقبلك؟
قد يعجبك ايضا.
الوظائف ذات الصلة.
واحدة من أهم القرارات الصعبة التي ستجعلها بعد أن تتنقل شركتك و هيليب؛
اليوم، نحن الافراج عن تحليل يوحي الموظفين في شركات الاكتتاب اتخاذ القرارات حول كيفية & هيليب.
واحدة من أكبر التغييرات في هيكل وادي السيليكون شركة خاصة التعويض على & هيليب.
ويظهر تحليلنا لبيانات أسعار الأسهم بعد الإقفال أنه في المتوسط، واحدة من أسوأ و هيليب؛
المشاركات مميزة.
الطريق إلى الكلية.
اليوم يسرنا أن نعلن عن التخطيط الجامعي مع المسار. تبدو مألوفة؟
مما يتيح لك الحافة.
ويالثفرونت مبنية على فلسفة أن الاستثمار السلبي هو مفتاح النجاح على المدى الطويل. ولكن نحن نحاول دائما للذهاب إلى أبعد الحدود لمساعدة محفظتك أداء أفضل.
المعيار الجديد.
ونحن نعتقد أن ليكون مستشارا آليا الحقيقية يجب أن تقدم على جميع الخدمات التي تحصل عليها من المستشار المالي الراقية التقليدية: إدارة الاستثمار والتخطيط وحلول التمويل الشخصي. لذلك عند اختيار المستشار الآلي المثالي، تحتاج إلى فهم اتساع & # 8212؛ أند كواليتي & # 8212؛ من حل كل مزود.
احصل على مشاركات جديدة يتم تسليمها مباشرة إلى بريدك الوارد.
انضم الى القائمة البريدية!
مدعوم من هذا بلوق من قبل ويالثفرونت. يتم توفير المعلومات الواردة في هذه المدونة لأغراض إعلامية عامة، ولا ينبغي أن تفسر على أنها المشورة في مجال الاستثمار. يتم تقديم أي روابط يتم تقديمها لمواقع الخادم الأخرى كمسألة ملائمة وليس المقصود منها أن تعني أن ويالثفرونت يؤيد أو يرعى أو يروج و / أو ينتمي إلى أصحاب أو المشاركين في تلك المواقع أو يؤيد أي معلومات تحتوي على تلك المواقع ، ما لم ينص صراحة على خلاف ذلك.
ويالثفرونت قد نشر من وقت لآخر محتوى في هذه المدونة و / أو على هذا الموقع الذي تم إنشاؤه من قبل المساهمين المنتسبين أو غير المنتسبين. قد تشمل هذه المساهمين المساهمين في ويالثفرونت، والمستشارين الماليين الآخرين، والمؤلفين من طرف ثالث الذين يتم دفع رسوم من قبل ويالثفرونت، أو أطراف أخرى. ما لم يذكر خلاف ذلك، فإن محتوى هذه الوظائف لا يمثل بالضرورة وجهات النظر الفعلية أو آراء ويالثفرونت أو أي من موظفيها أو المديرين أو الموظفين. الآراء التي أعرب عنها المدونين الضيوف و / أو بلوق الذين تمت مقابلتهم هي بدقة خاصة بهم ولا تمثل بالضرورة تلك من ويالثفرونت.
&نسخ؛ 2017 ويالثفرونت Inc. جميع الحقوق محفوظة. يرجى قراءة الإفصاحات القانونية الهامة حول هذه المدونة.
الأسهم المقيدة مقابل خيارات الأسهم التي تحدد خيارا منطقيا
إن إحدى الطرق التي تقلل بها الشركات من التخفيف وتخفيف تأثير القواعد الجديدة لمصروفات مصلحة الضرائب على حصصها النهائية هي أن توفر للموظفين الاختيار بين خيارات الأسهم والمخزون المقيد كجزء من التعويض التنفيذي. نسبة خيارات الأسهم إلى الأسهم المقيدة هي صيغة مدفوعة؛ ونسبة مشتركة هي خمسة إلى واحد. إذا كان مضمونا أن الأسهم سوف ترتفع وإذا لم تكن هناك حاجة لتنويع وإذا لم يكن الوقت عاملا، واختيار خيارات الأسهم سيكون دائما الخيار الأفضل عندما يكون هناك نسبة مواتية. ولكن بالطبع ليس هناك ما يضمن أن السهم سوف ترتفع دائما وغالبا ما يكون منظور الموظف يقتصر على ما يحدث للسهم الآن تجاهل كيف تقلب قد يكون. القرار فريد لكل موظف، ولكن غالبا ما يتم دون النظر في جميع العوامل ذات الصلة مع الحدس كونه المحدد المهيمن. على سبيل المثال، تم تقديم كل من لويد وجون الذين عملوا لنفس الشركة 5000 خيار أسهم أو 1000 سهم مقيد مقابل مكافآتهم لعام 2004. اختار لويد خيارات الأسهم لأنه كان يعتقد أنه يمكن "جعل أكثر". اختار جون الأسهم المقيدة لأنها كانت شيئا مؤكدا. كلاهما اتخذ قرارا خاطئا نظرا لظروفها. في حين أن كل من الصفر على أساسيات القرار، فإنها غاب عن كيفية تقييم تلك الأسس. وكانوا بحاجة إلى تحديد حجم المخاطر وفهم الآثار الاقتصادية والتأكد من أن اختيارهم سيساعدهم على تحقيق أهدافهم المالية. والهدف من هذه الورقة هو مساعدة المديرين التنفيذيين اتخاذ قرار عقلاني عندما عرضت قيود الأسهم أو الأسهم الخيارات. وستقوم الورقة بدراسة الفروقات بين خيارات الأسهم والأوراق المالية المقيدة، وإدخال اعتبارات الاستثمار ذات الصلة، واستكشاف استخدام تحليل كروس كوسيلة لقياس المخاطر والمكافأة المحتملة.
الأسهم المقيدة هي الأسهم التي يتم الحصول عليها من شركة عامة أو خاصة في معاملة، والمعروفة عموما باسم الطرح الخاص. إن هذه المنح غير مسجلة لدى المجلس األعلى للتعليم. تشير القيود المفروضة على الأسهم عموما إلى بيع أو نقل الأسهم. وكثيرا ما يتم منح الأسهم على جدول الاستحقاق، مثل ثلاث أو خمس سنوات. كما سترات الأسهم، يتم إعطاء الموظف في الواقع الأسهم المقيدة. وتخضع القيمة الإجمالية للسهم عند الاستلام لضريبة الدخل العادية. ولذلك، فإن قيمة المنحة هي القيمة السوقية للأسهم المكتسبة، ناقصا الضريبة المستحقة على تلك الأسهم. والمخاطر الوحيدة هي تقلب المخزون نفسه الذي يمكن أن يجعل القيمة عند استحقاق أقل من قيمة المنحة، وهو ما ال يشكل خطرا على المتلقي، حيث لم يتم إجراء أي استثمار) في وقت المنح (. ويمكن بيع الأسهم المقيدة، عند استلامها، على الفور، وبالتالي تيسير التنويع. والميزة الرئيسية للمخزون المقيد على خيارات الأسهم (الموصوفة فيما بعد) هي أن المنحة تستحق دائما شيئا مهما كانت تقلبات الأسهم. والعيب الرئيسي للمخزون المقيد هو أنه يخضع للضريبة كدخل عادي، وهو أعلى من معدل الأرباح الرأسمالية الطويل الأجل.
ويوفر قانون الضرائب طريقة تبدو جذابة لتحويل بعض المكاسب في قيمة الأسهم (من وقت المنح إلى وقت الاستحقاق) إلى مكاسب رأسمالية طويلة الأجل بإجراء انتخابات "83 باء". ويجب أن تتم هذه الانتخابات في غضون ثلاثين يوما من تاريخ المنحة. وبذلك، يجب دفع ضريبة الدخل العادية على قيمة المنحة. عند هذه النقطة يتم إجراء 83B الانتخابات، على المدى الطويل المكاسب ساعة رأس المال يبدأ تشغيل. على سبيل المثال، إذا أجريت انتخابات 83B عندما يكون سعر المنحة 10 دولارات، فإن ضريبة الدخل العادية يجب أن تدفع على 10 دولارات. في اثني عشر شهرا عندما سترات سترات، إذا كان الآن بقيمة 15 $، سيتم دفع أرباح رأس المال على المدى الطويل على انتشار 5 $.
بينما مغريا، جدا جدا هو انتخاب 83B قرارا جيدا! ويؤدي إلغاء هذه الانتخابات إلى إلغاء ميزة "عدم المخاطرة" من المخزونات المقيدة نظرا إلى ضرورة دفع مبالغ نقدية صعبة مقابل الضرائب. إذا انخفضت قيمة الأسهم، دفعت المزيد من الضرائب مما هو ضروري. وفي هذه الحالة، ستولد خسائر رأسمالية طويلة الأجل ولكن لا يمكن شطبها إلا مقابل المكاسب أو تقتصر على 000 3 دولار في السنة. وثمة عيب آخر في انتخابات 83 باء هو تكلفة الفرصة البديلة لاستخدام النقد مقابل الضرائب بدلا من استثمارها خلاف ذلك. فقط عندما تكون قيمة السهم منخفضة جدا (على سبيل المثال، قبل الاكتتاب العام) هو انتخاب 83B خيارا قابلا للتطبيق. مرات كثيرة جدا، السماح للموظفين ذيل الضرائب الذئب الكلب من خلال التركيز على كم يمكن حفظها مع تجاهل كم يمكن أن تضيع.
خيار الأسهم هو اتفاق لبيع الأسهم بسعر محدد خلال فترة زمنية محددة. هناك نوعان من خيارات الأسهم - خيارات الأسهم حافز وخيارات الأسهم غير المؤهلين. ولأغراض هذه الورقة، سنناقش فقط خيارات الأسهم غير المؤهلة لأنها غالبا ما يتم تقديمها كبديل للمخزون المقيد في حين أن الأيزو ليست كذلك.
على عكس الأسهم المقيدة، التي الاستثمار الوحيد المطلوب من قبل المتلقي هو الضرائب على قيمة الأسهم الواردة، خيارات الأسهم تتطلب الدفع. يجب على المستلم دفع ثمن المنحة ويخضع للضريبة على الفرق بين سعر المنحة وسعر السوق في وقت التمرين. على سبيل المثال، إذا كان سعر المنحة 30 دولارا، وسعر السوق في وقت التمرين هو 50 دولارا، فإن المنحة تدفع 30 دولارا للسهم بالإضافة إلى ضرائب الدخل العادية على 20 دولارا.
وميزة خيارات الأسهم على الأسهم المقيدة هي "نفوذها". فالحق في شراء الأسهم دون إبطال الأموال النقدية لهذا الحق يشبه قرض الهامش الذي لا يستحق الفائدة. عندما يزداد المخزون من حيث القيمة، فإن الرافعة المالية وحقيقة أن المتلقين يحصلون عادة على خيارات أكثر من الأسهم المقيدة تتيح فرصة للمستفيدين لكسب المزيد من المال مع خيارات من الأسهم المقيدة. طريقة واحدة للحصول على أفضل التعامل مع مفهوم النفوذ هو التفكير من حيث شراء منزل. على سبيل المثال، إذا كان أحد لدفع 1000،000 $ نقدا لمنزل، وتجربة 100،000 $ التقدير في سنة واحدة، والعائد على الاستثمار (روي) سيكون 10٪. إذا، من ناحية أخرى، تم شراء المنزل مع 200،000 $ إلى أسفل ورهن 800،000 $، والعائد على الاستثمار في سنة واحدة سيكون أكبر بكثير. على افتراض مرة أخرى الزيادات في المنزل بقيمة 100000 $ (وتجاهل تكاليف القرض)، فإن العائد على الاستثمار سيكون 50٪ (100،000 $ / 200،000 $)، بدلا من 10٪ مع عدم وجود الرهن العقاري. عائد الاستثمار أعلى بسبب الرافعة المالية المستخدمة لشراء المنزل.
عند النظر في الرافعة المالية لخيارات الأسهم، يحتاج المرء إلى التفكير في الإنصاف باعتباره الفرق بين سعر المنحة وسعر السوق. فكر في ذلك على أنها استثمرت نقدا، تماما مثل دفعة أولى على المنزل. على الرغم من أن صاحب الخيار لا يحمل النقدية، ويمكن أن تؤخذ النقدية واستثمرت في شيء آخر. لذلك على افتراض أن صاحب الخيار لديه الحق في شراء 100،000 سهم في 8 $ للسهم الواحد وفي سنة واحدة، تنمو الأسهم في القيمة إلى 10 $ للسهم، والقيمة الإجمالية الجديدة للأسهم هي 1،000،000 $. من هذا المبلغ، 800،000 $ هو تكلفة مثل الكثير من الرهن العقاري على المنزل. و 200،000 $ هي حقوق ملكية مماثلة لدفع الدفعة على المنزل. في سنة أخرى، إذا ارتفعت الأسهم إلى 11 دولارا لكل سهم، ترتفع حقوق الملكية إلى 300،000 دولار، والعائد على الاستثمار هو 50٪ (100،000 $ / 200،000 $).
الأسهم المقيدة أو خيارات الأسهم - A نو-برينر؟
عادة عندما يتم إعطاء المدير التنفيذي الاختيار بين الأسهم المقيدة وخيارات الأسهم، وسيتم تقديم المزيد من الخيارات الأسهم من الأسهم المقيدة. في البداية استحى، والجمع بين ميزة الرافعة المالية التي تنتج عائد استثمار أعلى، والكمية الهائلة الواردة، ويبدو أن قرار "لا التفكير" لاختيار الخيارات. وسيتم بذل المزيد من المال! ولكن يجب النظر أكثر من ذلك بكثير.
ما هي فترة الاستحقاق؟ ما مدى مخاطرة أسهم الشركة مقارنة بمحفظة متنوعة؟ ما هي الطريقة التي يتركز فيها أحد األوراق المالية في محفظة األمان؟ هل هناك حاجة للتنويع؟ ما هو المبلغ المطلوب لتحقيق الأمن المالي؟ إذا تم اختيار خيارات الأسهم، في أي نقطة ينبغي أن تمارس؟ وبالنظر إلى أن المخزونات المقيدة تكلف كل شيء (باستثناء ضرائب الدخل المدفوعة من العائدات) بعائد فوري، وحقيقة أنه يتعين شراء خيارات الأسهم لإرجاع أي عائد، ما هي المدة التي يستغرقها التعادل؟
تحديد ما بين الأسهم المخزونة وخيارات الأسهم.
والسؤال الرئيسي الذي يجب الإجابة عليه عند اتخاذ قرار بين خيارات الأسهم والأسهم المقيدة هو كيف تتناسب الخيارات مع الأهداف المالية للفرد. العائد على الاستثمار هو أعلى بكثير مع خيارات الأسهم بسبب الرافعة المالية، ولأن أكثر وتقدم، ويمكن تحقيق المزيد من الأرباح. ولكن هناك أيضا أكثر بكثير من المخاطر. بعد كل شيء، الأسهم مقيدة مثل الطيور في اليد. كم من الوقت هو شخص على استعداد للانتظار لجعل المخاطر تستحق المكافأة المحتملة؟ وعند النظر في الخيارات، ما هي نقطة الرافعة المالية التي ينبغي ممارستها وبيعها؟ الجواب يعتمد على الوقت الذي يحتاج فيه المال، وضرورة التنويع.
طريقة واحدة لتحديد مدى تحمل المخاطر هو القيام "تحليل كروس"، موضح أدناه. ويساعد التحليل على تحديد النقطة التي يكون فيها الخياران متساويين، أو "نقطة اللامبالاة". ويظهر التحليل أيضا آثار الوقت والرافعة المالية.
لهذا التوضيح، افترض ما يلي:
1. سعر منحة (الإضراب) خيارات الأسهم هو 30 $.
2. تمنح المنحة للموظف الاختيار بين 5000 سهم أو 1000 سهم من الأسهم المقيدة.
3. إن الانحراف المعياري لسهم الشركة هو 45٪، مما يشير إلى احتمال 67٪ أن تكون قيمة السهم بين ناقص 35٪ و 55٪. ويقيس ذلك مخاطر (أو تقلبات) الأسهم.
4 - وهناك فترة استحقاق لمدة ثلاث سنوات على التوالي (ثلث الأسهم أو الخيارات في كل سنة) ابتداء من عام 2005.
5. لن يتم ممارسة خيارات الأسهم على الأقل حتى يتم استحقاقها بالكامل.
6. تنتهي خيارات الأسهم بعد عشر سنوات من الاستحقاق.
.7 عندما يتم تخزین المخزون المقید، یقوم الموظف بیع المخزون وإعادة استثمارھ في محفظة معتدلة تتألف من 40٪ من السندات و 60٪ من الأسھم.
8 - ومعدل العائد المتداول لمدة 30 عاما لحافظة متوسطة هو 8 في المائة.
9 - يبلغ الانحراف المعياري للحافظة المعتدلة 16 في المائة.
والمتغيرات الرئيسية في التحليل هي المعدل المتوقع لعائد السهم و "نقطة الزناد" (النفوذ المستهدف الذي ينبغي أن تمارس فيه الخيارات). وللحصول على فكرة عن كيفية استخدام هذا التحليل، ستناقش أربعة سيناريوهات. في كل من السيناريوهات التالية، يمثل المحور الرأسي قيمة المنحة بينما يمثل المحور الأفقي السنوات. يظهر الرسم البياني شريط مقدار الرافعة المالية خيارات الأسهم لديها. الخط مع الدوائر يمثل اختيار الأسهم المقيدة. الخط مع الماس يمثل خيارات الأسهم. بالنسبة للمخزون المقيد، يتم دفع الضرائب على قيمة الأسهم ويتم استثمار الرصيد بنسبة 8٪ من العائد المرتفع. وبحلول السنة الثالثة، فإن جميع الأسهم المقيدة قد أعيد استثمارها في محفظة متوسطة. يتم احتساب قيمة خيارات الأسهم عن طريق طرح التكلفة والضرائب على الفارق من القيمة السوقية للخيارات.
سيناريو واحد: ارتفاع أسعار الأسهم بنسبة 10٪ سنويا. ممارسة وبيع بعد جميع الأسهم قد عهدت بدلا من القيادة نحو نقطة انطلاق.
يظهر السيناريو الأول أن نقطة اللامبالاة تحدث في عام 2007. عند هذه النقطة، تكون الخيارات والمخزون المقيد متساوية تقريبا في القيمة. وفي مرحلة الاستحقاق الكامل (2008)، تبلغ قيمة ممتلكات الجهة الممنوحة حوالي 200 32 دولار إذا اختيرت الخيارات مقابل ما يقرب من 400 25 دولار إذا تم اختيار المخزون المقيد. ويرجع هذا الاختلاف إلى أن هناك خمسة أضعاف الخيارات المتاحة كمخزون مقيد ولأن الخيارات آخذة في الازدياد بمعدل 10٪ حتى الاستحقاق الكامل في حين أن الأسهم المقيدة بيعت عندما ترتدي، وأعيد استثمارها بعائد استثمار قدره 8٪.
السيناريو الثاني: ارتفاع أسعار الأسهم بنسبة 10٪ سنويا. يتم ممارسة خيارات الأسهم وبيعها عندما يكون الرافعة المالية 68٪.
في السيناريو الثاني، على افتراض أن الخيارات تمارس في عام 2009 عندما الرافعة المالية هي 68٪، فإن قيمة المنحة ستكون حوالي 45،200 $. وفي السيناريو الأول، افترض أن الخيارات قد مارست بمجرد إرساءها. وعند هذه النقطة، كانت قيمة الخيارات في عام 2007 حوالي 200 32 دولار. وهذا الاختلاف الهام يبرز ميزة الاستفادة من الخيارات بدلا من ممارسة البيع الفوري والبيع والتنويع. السيناريو الثاني يوضح ميزة النفوذ لتجربة عائد استثمار أعلى لخيارات الأسهم.
ويفترض كل من السيناريو الأول والثاني زيادة بنسبة 10٪ في المخزون - وهو افتراض وردية ولكن غير واقعي. ويوجد لدى السهم انحراف معياري بنسبة 45٪، ولذلك فمن غير الواقعي توقع نمو بنسبة 10٪ على مدى فترة طويلة. ويعتمد التقلب على السوق بشكل عام وعلى الشركة بشكل خاص.
السيناريو الثالث: ارتفاع أسعار الأسهم بنسبة 6٪ سنويا. يتم ممارسة خيارات الأسهم وبيعها عندما يكون الرافعة المالية 68٪.
السيناريو الثالث يبين أنه إذا كان السهم ينمو بنسبة 6٪ بدلا من 10٪، فإن نقطة اللامبالاة تحدث في عام 2009 بدلا من عام 2007. لذا فإن اختيار خيارات الأسهم يعني الانتظار عامين آخرين على الأقل فوق سيناريوس واحد واثنين إلى التعادل. في هذه الحالة، الفرق بين نمو الأسهم المقيدة والخيارات أقل بكثير. لذلك اختيار الخيارات هو أقل مرغوب فيه وأكثر خطورة من إذا كان معدل النمو هو 10٪. وللاستفادة من الرافعة المالية عند 68٪، سيتعين على المتلقي الانتظار حتى عام 2018 - بعد أربع سنوات من نقطة اللامبالاة.
سيناريو أربعة: 3500 خيارات الأسهم أو 1000 الأسهم المقيدة الممنوحة. ينمو سعر السهم عند 6٪ ويتم ممارسة الخيارات وبيعها برافعة مالية بنسبة 68٪.
وتفترض السيناريوهات الثلاثة الأولى أنه تم منح 5000 خيار أسهم إلى 1000 سهم مقيد. سوف تختلف النسب. السيناريو الرابع يفترض أن هناك 3500 خيارات الأسهم الصادرة إلى 1000 سهم من الأسهم المقيدة. ويبين التحليل أن نقطة اللامبالاة لا تحدث لأكثر من ست سنوات، مقارنة بخمس سنوات في حالة 5000 إلى 1000 نسبة. على افتراض وجود نفوذ 68٪ عند ممارسة، والفرق في القيمة بين الأسهم مقابل الخيارات هو طفيف. وبحلول عام 2018، تبلغ قيمة هذه الخيارات 300 34 دولار تقريبا مقابل قيمة الأسهم المقيدة البالغة 200 32 دولار. لا يبدو أن هناك فرقا بقيمة 2،100 دولار أمريكي ينطوي على خطر اختيار الخيارات على "الشيء المؤكد" للمخزون المقيد.
تتمثل قيمة تحليل كروس في مساعدة الممنوح على الحصول على صورة أفضل للنتائج المحتملة نظرا لنقاط الرافعة المالية المختلفة والعائدات المتوقعة ونسب الخيارات للمخزون المقيد. وبالرجوع إلى المثال السابق لويد وجون، لو استخدما هذا التحليل، فإن قراراتهما كانت أكثر ملاءمة لحالتهم الفردية.
وكان لويد مع الشركة لمدة عشرين عاما. وكان ما يقرب من 85٪ من محفظته في أسهم الشركة. وقال إنه مسرور لأنه قد بذل الكثير مع خياراته وأراد أن يجعل أكثر من ذلك. بعد عشرين عاما من العمل على الرغم من، لويد أحرقت. وكان يعتزم تقاعده خلال ثلاث سنوات. إذا ارتفع سعر السهم 15٪ سنويا، وقال انه سيكون قبل المباراة. ومع ذلك، إذا نما سعر السهم بمعدل 6٪، كان عليه أن ينتظر حتى عام 2009 لمجرد التعادل. وماذا سيحدث لخطط التقاعد إذا كان السهم قد فقد القيمة فعلا؟ إذا غادر الشركة في غضون ثلاث سنوات، فإن خيارات أسهمه ستكون تحت الماء (يحدث ذلك عندما يكون سعر المنحة أكثر من سعر السوق) في حين أنه سيكون 5000 $ قبل ذلك مع الأسهم المقيدة. ومن الواضح أن التحليل قد أدى لويد إلى اختيار الأسهم المقيدة على خيارات الأسهم.
وضع جون يختلف تماما عن لويدز. كان قد كان فقط مع الشركة خمس سنوات وكان يأمل في العمل هناك لمدة خمسة عشر أو عشرين عاما أخرى. بالمقارنة مع لويد الذي كان 85٪ من صافي قيمته مقيدة في أسهم الشركة، وكان جون القليل جدا. وقد اختار الأسهم المقيدة بسبب كونها "شيء مؤكد". في حين أن استنتاجه الأساسي كان صحيحا، فقد يكون قد غير رأيه لو كان لديه فكرة عن إمكانات الربح لخيارات الأسهم. إذا كان قد أجرى التحليل، كان سيقيم ما هو الاتجاه الصعودي للمخاطر الأعلى. إذا قرر جون اتخاذ الخيارات، وقال انه يمكن استخدام تحليل كروس للتخطيط متى لممارسة وبيع خياراته. استراتيجية مثالية له أن يكون اتخاذ خيارات كافية من على الطاولة لضمان أمنه المالي والسماح لبقية خياراته ركوب حتى تنتهي صلاحيتها أو حتى الرافعة المالية أقل من 30٪.
الاختيار بين خيارات الأسهم والأسهم المقيدة هو الاختيار بين "شيء مؤكد" والمقامرة. إن المحددين الرئيسيين في الاختيار هما: أولا، مدى أهمية الحاجة إلى التنويع، وثانيا، متى ستكون هناك حاجة إلى المال؟ وبمجرد تحديد هذه العوامل، يمكن للفرد النظر في تداعيات الاستثمار من الأسهم، وتقلب، ونسبة المخاطر / مكافأة للمساعدة في اتخاذ القرار. ويقيس تحليل كروس الوقت الذي سوف يستغرق للوصول إلى نقطة اللامبالاة والوصول إلى الوقت الأكثر ملاءمة لممارسة وبيع.
من خلال التركيز على ما هو مطلوب من حيث الأهداف المالية العامة للشخص، يمكن تجنب الأخطاء مثل تلك التي أدلى بها لويد وجون. كل حالة مختلفة ولكن ميزة التفكير في جميع العوامل الموضحة هنا هو أن الشعور الأمعاء يتم استبدال مع الاعتبار العقلاني. وهذا التحليل سيزيد دائما من احتمالات تحقيق الأهداف المالية.
تحديد ما يجب القيام به مع الأسهم المقيدة بمجرد تلقيها هو وظيفة من فلسفة الاستثمار الشخصي. بعض الناس لا يعتقدون في عقد الأسهم الفردية. البعض الآخر يريد أن يحافظ على المخزون من الولاء للشركة. يعتقد البعض أن الأسهم سوف تفعل أفضل بكثير من السوق، ونحن على استعداد لاتخاذ هذه الفرصة. ومع ذلك، يجب أن يكون أهم السائقين هو مدى ضعف الموظف في أسهم الشركة. وإذا كانت المحفظة مركزة بدرجة كبيرة، فإن المخزون المقيد يسمح بتنويع أسرع من خيارات الأسهم. إذا كان المتلقي يعتزم الاحتفاظ بالمخزون بمجرد استلامه، واختيار خيارات الأسهم هو دائما خيارا أفضل بدلا من ذلك. عائد الاستثمار هو أعلى من ذلك بكثير، لا يوجد المال الثابت ملتزمة وعموما هناك المزيد من الخيارات.
ومن الأفضل النظر في القرارات الاستثمارية مثل تلك التي نوقشت هنا في سياق الوضع المالي العام للأفراد والأهداف. لفهم وتوضيح الصورة المالية العامة، ونحن إجراء رأس المال النقدي تحليل ش لعملائنا. وينظر هذا التحليل في جميع الجوانب المالية، مثل المحفظة الحالية والضرائب والتعليم والتخطيط العقاري والتأمين واستحقاقات الموظفين والمصروفات والدخل، لإنشاء رأس المال الحاسم العميل ش، مبلغ المال اللازم لجعل العمل اختياري. مع هذه المعلومات، يمكن لعملائنا اتخاذ قرارات أكثر استنارة بشأن مستقبلهم المالي والاختيار بين الأسهم المقيدة مقابل خيارات الأسهم أسهل بكثير لجعل.
مقالات الموصى بها، اختارته لك.
مقالات الموصى بها، اختارته لك.
خبير المشورة المالية.
تم التسليم إلى بريدك الوارد.
كوبيرايت & كوبي؛ 2008-2017، برايتسكوب Inc. جميع الحقوق محفوظة. يخضع استخدامك لهذه الخدمة لشروط الاستخدام وسياسة الخصوصية.
يتم توفير المعلومات "كما هي" ولأغراض إعلامية فقط، وليس لأغراض الاستثمار أو المشورة.
برايتسكوب ليست الائتمانية تحت إيريسا. لا يتم اعتماد برايتسكوب من قبل أو متحالفة مع فينرا.
الأسهم المقيدة مقابل خيارات الأسهم التي تحدد خيارا منطقيا
بعض النقاط التقنية على الضرائب (بالطبع، تحقق مع المستشار المهني الخاص بك لأي حالة في العالم الحقيقي):
1 - يحدد المركز 83 (أ) خط الأساس: تخضع للضريبة على قيمة الممتلكات (المخزون) التي تحصل عليها مقابل الخدمات كدخل عادي. يقول المركز 83 (ب) إنك لا تحصل على هذه الممتلكات فورا إذا كانت خاضعة "لخطر كبير للمصادرة" وأنك لن تخضع للضريبة عليها إلا عندما تنهار مخاطر المصادرة وتملكها حقا. وبالتالي، مع وجود مخزون مقيد، تخضع للضريبة بمعدلات دخل عادية على الفرق بين ما دفعته له، وقيمته في كل نقطة استحقاق. إذا استحوذت أسهم 1M الخاصة بك على 1/48 في الشهر أكثر من 4 سنوات، ودفعت $ .001 / ش، سيكون لديك لدفع الضرائب على "انتشار" في كل نقطة الاستحقاق طالما تجاوز السعر $ .001 / ش في هذه النقطة، وهذا يعني نظريا أن لديك ما يصل إلى 48 الأحداث الخاضعة للضريبة خلال فترة 4 سنوات من الاستحقاق، وبطبيعة الحال، يتم ذلك بعيدا إذا قمت بتقديم في الوقت المناسب 83 (ب) الانتخابات في ذلك الوقت فإنك عادة لا تدفع أي ضريبة مقدما، وتدفع فقط ضريبة الأرباح الرأسمالية على الأسهم كما كنت في وقت لاحق بيعه، وهذا هو العلاج الضريبي الأمثل لمعظم الشركات الناشئة ولكن عادة ما تكون متاحة فقط للمؤسسين.
2. الآن ماذا عن الخيارات. وتتعلق القاعدة الافتراضية هنا بما يسمى بالخيارات "غير المؤهلة" (نكو، التي تسمى أحيانا المكاتب الإحصائية الوطنية أيضا، بالنسبة إلى "الخيارات غير القانونية"). قواعد القانون الموضوعي المتعلقة بهذه الخيارات هي نفسها مثل أي خيارات أخرى وهي "غير مؤهلة" فقط بمعنى أنها غير مؤهلة للحصول على الميزة الضريبية الخاصة "خيارات الأسهم الحافزة" أو إسو، والتي هي خاصة أنواع من الخيارات التي تحصل على مزايا الضرائب الخاصة. لفهم إسو، عليك أن تفهم كيف يتم فرض ضريبة على جميع الخيارات بصرف النظر عن أي قواعد خاصة محملة بالضرائب.
3. مع نكو، يمكنك الحصول على حق شراء أسهم الشركة بسعر ثابت الإضراب ممارسة كما خياراتك سترة خلال فترة محددة. إذا كان سعر المخالفة $ .001 / ش، وكنت تمارس خيارات 1M، فإنك تدفع 1000 دولار للحصول على سهم واحد من الأسهم. إذا كانت القيمة السوقية العادلة لهذا السهم هي $ .001 / ش في الوقت الذي تمارس فيه، فإنك تدفع 1000 دولار للمخزون بقيمة 1،000 دولار ولا تدرك أي دخل خاضع للضريبة. إذا، ومع ذلك، فإن القيمة العادلة للسهم يستحق أكثر من ذلك (دعونا نقول، $ 20 / ش) وتمارس أول زيادة الخاص بك (يقول) 250K سهم في السنة واحدة من الاستحقاق على خطة لمدة 4 سنوات، ثم لك تحقيق مبلغ 49،750 $ من الدخل الخاضع للضريبة على ممارسة الخاص بك. يتم فرض ضريبة على هذه المعدلات على أساس معدلات ضريبة الدخل العادية، ويتم احتساب المبلغ في دخل العمل الخاص بك حتى تتمكن من دفع جميع ضرائب العمل العادية على نحو فعال (الضمان الاجتماعي، وما إلى ذلك). وبالتالي، مع نكو، تدفع الضرائب على "انتشار" في معدلات ضريبة الدخل العادية على كل ممارسة. عندما تتم الصفقة، من المرجح جدا أن تعقد الأسهم غير السائلة، سيكون لديك أي نقد من الصفقة التي لدفع الضرائب، وكنت عموما في وضع ضريبي للغاية غير مؤات. وبمجرد إجراء التمرين، فإن أي تقدير لاحق على ذلك لا يخضع للضريبة حتى تقوم ببيعه، وفي ذلك الوقت، سيتم فرض ضريبة عليك على ذلك التقدير اللاحق في معدلات المكاسب الرأسمالية.
4. مع إسو، عند ممارسة الخيارات الخاصة بك، أنت لا تخضع لضريبة فورية على أساس معدلات ضريبة الدخل العادية وهذه هي ميزة الضرائب الخاصة التي إسو لديها. والفكرة هي أنه مع هذه الخيارات المحظوظة للضرائب، ينبغي للموظفين أن يشعروا بحرية شراء أسهمهم من خلال ممارسة خياراتهم متى أرادوا (بمجرد أن يكونوا قد اكتسبوا) ولن يخضعوا للضريبة إلا في الوقت الذي يبيعون فيه الأسهم في نهاية المطاف. بعد أن تمارس و اشترت الأسهم، تبدأ فترة عقدك و إذا كنت تحتفظ بها للفترة المحددة (والتي في حالة إسو، هي 2 سنة)، فإنك تدفع أسعار لتسغ - في كل شيء، ميزة كبيرة على والمعاملة الضريبية نكو. ولكن هناك الكلنكر مع إسو وهذا هو أمت، أو الحد الأدنى من الضرائب البديلة. مع ممارسة إسو، يمكن تضمين مبلغ الفائض في دخلك لأغراض حساب أمت الخاص بك، وبالتالي، على الرغم من أنك قد لا تضطر لدفع الضرائب على معدلات ضريبة الدخل العادية على قيمة انتشار، قد ينتهي دفع ضريبة كبيرة بموجب التدبير البديل المطبق من قبل قوانين الضرائب الأمريكية. وهذا يعني أنه، في شركة ذات قيمة عالية، تحتاج بالتأكيد للتحقق مع المستشار الضريبي الخاص بك لتحديد ضرب الضرائب قبل القيام مثل هذه العملية.
5. ISOs granted with an early-exercise privilege (as noted in this piece) are taxed substantially the same as restricted stock and this is a huge advantage. However, startups do not normally offer this privilege for various reasons (mainly because it is a mistake to make large numbers of employees instant shareholders) and so it is not really a practical answer to most such situations.
6. Thus, restricted stock is near-ideal from a tax standpoint, avoiding most tax risks and positioning your holdings for LTCG treatment, but is normally granted only to a very few people (mostly founders). ISOs avoid ordinary income but may subject you to an AMT tax hit - in addition, they can be used only with employees. NQOs are least favorable, subjecting you to an ordinary income tax hit on any spread as of the date of exercise, but these are valuable for their flexibility (they can be used for contractors, directors, and others besides employees).
Question 1: In the case of exercising and ISO, you said that the spread amount is includable in income for purposes of calculating AMT. How is this spread determined? Is this where the company's 409a comes into play?
Question 2: This may be hard to answer, but generally speaking, if you're part of a company that you believe in, would you typically advise an employees to exercise his/her ISOs as soon as they vest in an effort to become eligible for LTCG in the long run? Or would you typically advise an employee to wait in order to avoid AMT issues? Again, this is likely case by base, but curious to get your thoughts.
The "spread" in this context always means the difference between your exercise price and the fair market value of the stock on the date of exercise. For example, you hold ISOs for which you can buy common stock at $.10/sh. You exercise them when the stock is worth $1.00/sh. The spread is the $.90 difference. (If this exercise involved 100K shares, the amount potentially includable in AMT would be $90K).
409A is an arbitrary (in my view) tax rule that imposes large penalties if a company undervalues items that are given as "deferred compensation" to employees. It is not affected by the spread on date of exercise but rather by the way a board values options on date of grant (to avoid penalties, a company must get an independent, outside appraisal of its stock in setting such a valuation - in practical terms, this becomes an issue typically after a first equity funding because, before that, there usually is no serious practical risk of the IRS being able to put an objective measure on the stock's value in an early-stage company so as to have a basis upon which to attempt to impose penalties).
As to Question 2, I normally urge people to strike a balance - the advantages of getting LTCG treatment justify taking moderate risks for most employees but don't do it if you have to part with a lot of cash and if you have to take AMT hits even if you do believe in the company (in my experience, it is too easy to get blind-sided in this area, no matter how promising a typical startup looks; more yet, option holders do ride the caboose when it comes to liquidity events and can sometimes lose even if the company wins). Bottom line: front-exercise if possible but always proceed with caution and only after you understand all the issues well (including tax).
everyone pre-series-A (which can be hella long due to the rise of big convertible seed rounds), and for anyone post IPO or acquisition by a public company?
Pre-A seems very relevant for most HN readers, either as founders or early key hires.
Most startups do not want to make immediate shareholders of new people as the company is growing. They want to test them first. Hence, the standard grant of options with one-year cliff.
Another important reason not to use restricted stock as the norm: you have to pay for the stock up front and (once you get beyond the founder pricing which normally is not offered to other early-stage people) this creates financial risks for employees who would rather not commit cash to the company until they see how it plays out (with options, you need pay only when you decide to exercise). tptacek makes this point well elsewhere in this thread.
This practice of limiting restricted grants to the founder group only is not legally required but is widely done as a prudential matter. I think it is a strongly held belief among founders and investors that it is unwise to be too loose in making people shareholders. Thus, getting a restricted-stock grant has, by custom and habit, become a sort of "founder's privilege."
We have had companies that use restricted stock freely beyond the founder group. In the right cases, this works fine and sometimes there are even special reasons why it is critical to use this approach (e. g., after a small equity round, to avoid 409A tax problems where the company wants to make grants at an aggressively low price but doesn't want to pay for an outside, independent appraisal to keep the grants within the 409A safe-harbor provisions - in such a case, using options can be dangerous while using restricted stock can avoid the tax problems).
Thanks for being such a useful contributor.
Problems arise if you are terminated in your employment (or quit) and you face a 90-day window to exercise options that will otherwise expire in a company that is promising but not established. For example, a former client of mine did this (after being terminated) in a solar startup in which he had been employed and got hit with a $600K tax bill. The company is all the rage among some VCs but completely unproven in the market and the stock itself has no liquidity and will not likely have any for years to come. If the company makes it big as hoped, this man will be rich; if not, he will have run the risk of a personal bankruptcy.
I would say that extremely risky situations occasionally arise involving employees and options but these are the exception and not the rule. In most cases, the risks are limited and manageable and the use of options is an excellent vehicle for the employees as a key financial incentive. The key, though, is to know what you are doing and to understand the risks before undertaking them. Beyond that, it is up to each individual and his own sense of risk tolerance.
Don't think of the AMT as something that could strike without warning, like lightning. It is absolutely possible to protect yourself against it as long as you understand the rules, or get advice from someone who does. Make sure to look into it before exercising any options.
The major thrust of this piece is that you should exercise your options as soon as you can to start the tax clock ticking on them. That's true, as far as tax optimization goes.
However, doing that costs money. You have to pay for the stock. Once you do that, you probably can't just get the money back.
Be sure you really trust the company if you do this; in fact, not just the company, but also the board. I have friends who bought shares in companies that wiped out the common stock in acquisitions and did retention grants to keep current employees. Anybody who had left got shafted, even though they had put their own money into the company.
(Full disclosure: I decided not to put my own money into shares of the last company I worked for, and that cost me a fair bit of money when they were acquired. I don't really regret the decision, though; I had a choice between investing in the company I was leaving and the company I was starting.)
I'm sorry for asking such a trivial question, but what does that mean?
I'm not saying it doesn't happen, but if it does I wonder if the persons harmed have fully explored their rights.
If minority shareholders don't have protection against this, the company is poorly documented.
I'm not saying it didn't / doesn't happen, just that it shouldn't be easily accomplished.
Jacking non-employee holders of common stock in a private company is easily accomplished, through:
* Deal structure (non-employees don't participate in earnouts)
* Participating preferred liquidation preferences.
Your stock purchase agreement is a document carefully crafted to denude you of troublesome rights that will compromise the best interests of the company. That's not conspiracy-theoretic; it's just good business.
The structure of any deal that brings liquidity to shares is a negotiation that occurs entirely between the board and the acquiring company. Any vote on the terms of that deal is a formality, since every VC-funded company of them --- every one of them --- is itself structured to ensure the board has control over the company.
There is no entity with less power and fewer rights in a startup than a former employee holding shares.
Anticipation of this sort of thing is why good lawyers are worth the money. But they're expensive, perhaps prohibitively for the amounts we're talking about here. So unless the majority shareholders are responsible, what shouldn't happen, does.
In part this is because they don't want to, but it's also because they probably can't. Companies can only offer and sell shares to reg-d accredited investors. The shares employees get are as compensation, which is explicitly exempted from SEC reporting regs.
I also have a copy of Piaw Na's book: books. piaw/guide/index. html (An Engineer's Guide to Silicon Valley Startups) but I have to admit that I haven't read it yet because most of my finances are in order at this point.
First, ISOs are not taxed at the time of grant or exercise. Instead, they are taxed when the stock is sold. NSOs, on the other hand, are taxed immediately upon exercise on the difference in value between the fair market value of the stock and your exercise price.
Second, ISOs are eligible for long-term capital gains treatment so long as the employee holds the stock for at least two years before selling. NSOs are always taxed as income.
From the employer perspective, there are implications as well, but I'm less versed on that side of things. It has something to do with tax deductions for the business when issuing NSOs that are not received when issuing ISOs.
For more info on this topic, here are a couple of links, but I'd of course recommend talking to a lawyer or accountant if you're serious about the topic:
I can see wanting to tax people on paper gains as a way of closing loopholes -- but if the paper gain evaporates we should let them off the hook.
This would solve a lot of other tax issues relating to transfers of illiquid equity. Consider the estate tax - a guy owns a business the IRS values at $10M and dies. The kids don't have $1.75M sitting around in cash (35% of $10MM-$5MM exclusion amount) so they are forced to liquidate the business. Instead, wouldn't it be better to allow the business to continue running, but pay the IRS 17.5% of dividends/pass through income?
[edit: said profit, meant dividends. Thanks orijing.]
I see the following reasons (atleast), the proposed solution is a no-go.
ا. 17.5% cash >> 17.5% shares of a business, which is struggling to pay 17.5% cash.
ب. what happens if the business goes under and IRS owns 100% shares of the business?
ج. What happens if all IRS get in payment is shares. How the country economy is supposed to run? (with foreign trade etc.)
Today, they don't have to. Their incentive is exactly the opposite: overvalue things to get more tax out of it.
I think we can all agree the best thing is to take away ability to tax phantom money from IRS. Next best thing is to setup the rules so that IRS is on the hook if they overvalue phantom money.
If 17.5% of a business is worth less than $1.75M then 100% of the business is worth less than $10M. Thus the tax bill should be lower than $1.75M.
what happens if the business goes under and IRS owns 100% shares of the business?
Then the IRS's initial valuation of $10M was inaccurate. Why should the business owner pay for mistakes made by the IRS?
No, The point I was trying to make was that shares of a struggling business is always less in value (due to inherit risk), as compared to hard cash (Which is equal, irrespective of its genesis.)
Then the IRS's initial valuation of $10M was inaccurate. Why should the business owner pay for mistakes made by the IRS?
No reason. Similarly IRS has no reason to take the investment risks (as its interested in collecting revenues, not funding companies).
I just gave a potential risk of scenario, where the business is unable to pay to the IRS money (due to lack of enough cashflow in the business), but still getaway with it. (When it eventually does get bust, but at the cost of IRS/government/Taxpayers, not the owners.)
You gave a potential risk scenario where the IRS declares a company is worth a lot, but in reality it is worth very little. You then advocated that a taxpayer (the business owner) should suffer for this mistake by paying cash (some percentage of an incorrect valuation) instead of equity.
But that's silly - if the business is about to go belly up (i. e., it's really worthless), the taxpayer should owe very little in tax. Forcing the IRS to take equity is a self enforcing way to prevent the IRS from overtaxing people.
Like any 17.5% shareholder, they are entitled to 17.5% of the profits (ignoring details like profits not immediately distributed to shareholders).
Basically you get stock from your options (which you exercise) and then you have to pay tax on the worth of that stock, which gets counted as a sudden income? I guess it makes sense you get taxed somewhat on this, as it is in a sense part of your income at the company, but I don't really understand how this works.
PREFACE Check with a CPA before acting on this advice! I'm not a CPA.
* If you sell in the same calendar year as you exercise, it's considered a "disqualifying disposition"
* The tax is actually Max(regular income tax, AMT). Normally your AMT (on your regular income) is lower. So you can exercise and hold just enough shares to "bridge you" to the point where the AMT is equal to the regular income tax. This way you will still be eligible for long term capital gains tax.
REMINDER Check with a CPA before acting on this advice!
EDIT: In fact, I think that whole section should say the opposite: "2. Refusing to quit with unexercised options"
One issue with "Forward exercise" tough: by forward-exercising and converting to "Restricted Stock Unit", you avoid the high tax risk, but you also need to pay a substantial amount of cash in advance and bet on the future value of the company. Let's say you get $10k options at strike price $20, you basically need to pay $200K in advance to forward exercise. If the company dies in the future without anexit, you basically lose your $200k.
So perhaps the best strategy is to: 1) Forward exercise in several batches as you are gaining confidence of the company (but before the world has much confidence of the company. yet), and try to exercise before the next valuation increase.
2) Delay exercise as late as possible (closer to exit or IPO). But this usually works only if you join a late-stage startup, whose fate is more predictable.
If you are a startup, try issue Restricted Stock Units, rather than Stock Options to poor and hard-working employees. That will make your company more employee-friendly.
If you are looking for a startup to join, prefer those who issue Stock Units (e. g. Facebook, Twitter, which are not necessarily startups anymore though).
For example: Jan 1, 2000: it's day 1 of a new job and you forward exercise 100k options at $.01/option (total price = $1000). You forget the 83(b) form.
Jan 1, 2004: you quit on your 4 year anniversary, and the (still private) stock you own is now worth $1/share, which means the FMV of your stock is $100k.
Jan 1, 2009: your company IPOs at $10/share, so the FMV of your stock is now $1 million.
What is your tax status? Do you pay capital gains on $1 million - $1k? Capital gains on $1 million - $100k and AMT on $100k - 1k? شيء آخر؟
When you forward exercise, you're putting all of your financial eggs in one basket. This is the best way to get majorly rich in a hurry. It is also a good way to lose your shirt.
A large fraction of your income is already tied up with the success of the company. Standard financial advice is to seek to diversify at every opportunity.
By exercising early, you effectively own stock at the date of exercise. If the company goes public or gets acquired, your gains are already long term capital gains as long as it's been a year. Also, you don't have to wait once the company goes public to exercise your options, then wait a year. you can sell right away, lock-up periods aside.
To summarize, early exercise is a cheap way to avoid paying taxes on your options until you sell the shares later. And then you're paying the long term capital gains rate on cash earned, instead of short term capital gains on a volatile stock which could easily go down in value.
The #2 piece of advice about investment (after #1, which is to make sure that you are living within your means first) is to diversify your investments.
The missing bit here is a definition of "next to nothing". What's the normal scenario here? How much money are we talking about? Is "next to nothing" still in the tens of thousands, or could it actually be a few hundred bucks?
The principle of diversifying investments, etc. is good advice when you're talking about your primary investments, but irrelevant here if it's really "next to nothing" that's under discussion.
As someone that is new to this (at age 23) some non-professional guidance would be helpful. I understand that a good CPA would be much better at advising me in my situation, but I really don't have the money for that (student loans are KILLING me).
The next day, you forward-exercise your four-year option package and quit. The company will simply buy back all of your restricted stock, and you’ll end up with nothing.
Isn't it likely that the company will actually leave you with your Restricted Stock until just before the vesting date, then buy it back (unless the company has completely tanked in the meantime, in which case they'll be happy to leave you with your worthless stock)?
A company can certainly do what you suggest (i think), but I dont think companies operate to personally screw ex-employees :)
It really gave me a great overview and helped me make a more clear decision to leave and start my own company.
Alan B. Ungar CFP® MBA's Answers and Articles.
RESTRICTED STOCK VERSUS STOCK OPTIONS:Making a Rational Choice.
The ISO Tax Trap: What To Do Before You Exercise and at Year-End.
Deciding When to Exercise and When to Sell Your Stock Options.
posts per page 10 20 30.
Have a Financial Question?
كوبيرايت & كوبي؛ 2008-2017، برايتسكوب Inc. جميع الحقوق محفوظة. يخضع استخدامك لهذه الخدمة لشروط الاستخدام وسياسة الخصوصية.
يتم توفير المعلومات "كما هي" ولأغراض إعلامية فقط، وليس لأغراض الاستثمار أو المشورة.
برايتسكوب ليست الائتمانية تحت إيريسا. لا يتم اعتماد برايتسكوب من قبل أو متحالفة مع فينرا.
إن إحدى الطرق التي تقلل بها الشركات من التخفيف وتخفيف تأثير القواعد الجديدة لمصروفات مصلحة الضرائب على حصصها النهائية هي أن توفر للموظفين الاختيار بين خيارات الأسهم والمخزون المقيد كجزء من التعويض التنفيذي. نسبة خيارات الأسهم إلى الأسهم المقيدة هي صيغة مدفوعة؛ ونسبة مشتركة هي خمسة إلى واحد. إذا كان مضمونا أن الأسهم سوف ترتفع وإذا لم تكن هناك حاجة لتنويع وإذا لم يكن الوقت عاملا، واختيار خيارات الأسهم سيكون دائما الخيار الأفضل عندما يكون هناك نسبة مواتية. ولكن بالطبع ليس هناك ما يضمن أن السهم سوف ترتفع دائما وغالبا ما يكون منظور الموظف يقتصر على ما يحدث للسهم الآن تجاهل كيف تقلب قد يكون. القرار فريد لكل موظف، ولكن غالبا ما يتم دون النظر في جميع العوامل ذات الصلة مع الحدس كونه المحدد المهيمن. على سبيل المثال، تم تقديم كل من لويد وجون الذين عملوا لنفس الشركة 5000 خيار أسهم أو 1000 سهم مقيد مقابل مكافآتهم لعام 2004. اختار لويد خيارات الأسهم لأنه كان يعتقد أنه يمكن "جعل أكثر". اختار جون الأسهم المقيدة لأنها كانت شيئا مؤكدا. كلاهما اتخذ قرارا خاطئا نظرا لظروفها. في حين أن كل من الصفر على أساسيات القرار، فإنها غاب عن كيفية تقييم تلك الأسس. وكانوا بحاجة إلى تحديد حجم المخاطر وفهم الآثار الاقتصادية والتأكد من أن اختيارهم سيساعدهم على تحقيق أهدافهم المالية. والهدف من هذه الورقة هو مساعدة المديرين التنفيذيين اتخاذ قرار عقلاني عندما عرضت قيود الأسهم أو الأسهم الخيارات. وستقوم الورقة بدراسة الفروقات بين خيارات الأسهم والأوراق المالية المقيدة، وإدخال اعتبارات الاستثمار ذات الصلة، واستكشاف استخدام تحليل كروس كوسيلة لقياس المخاطر والمكافأة المحتملة.
الأسهم المقيدة هي الأسهم التي يتم الحصول عليها من شركة عامة أو خاصة في معاملة، والمعروفة عموما باسم الطرح الخاص. إن هذه المنح غير مسجلة لدى المجلس األعلى للتعليم. تشير القيود المفروضة على الأسهم عموما إلى بيع أو نقل الأسهم. وكثيرا ما يتم منح الأسهم على جدول الاستحقاق، مثل ثلاث أو خمس سنوات. كما سترات الأسهم، يتم إعطاء الموظف في الواقع الأسهم المقيدة. وتخضع القيمة الإجمالية للسهم عند الاستلام لضريبة الدخل العادية. ولذلك، فإن قيمة المنحة هي القيمة السوقية للأسهم المكتسبة، ناقصا الضريبة المستحقة على تلك الأسهم. والمخاطر الوحيدة هي تقلب المخزون نفسه الذي يمكن أن يجعل القيمة عند استحقاق أقل من قيمة المنحة، وهو ما ال يشكل خطرا على المتلقي، حيث لم يتم إجراء أي استثمار) في وقت المنح (. ويمكن بيع الأسهم المقيدة، عند استلامها، على الفور، وبالتالي تيسير التنويع. والميزة الرئيسية للمخزون المقيد على خيارات الأسهم (الموصوفة فيما بعد) هي أن المنحة تستحق دائما شيئا مهما كانت تقلبات الأسهم. والعيب الرئيسي للمخزون المقيد هو أنه يخضع للضريبة كدخل عادي، وهو أعلى من معدل الأرباح الرأسمالية الطويل الأجل.
ويوفر قانون الضرائب طريقة تبدو جذابة لتحويل بعض المكاسب في قيمة الأسهم (من وقت المنح إلى وقت الاستحقاق) إلى مكاسب رأسمالية طويلة الأجل بإجراء انتخابات "83 باء". ويجب أن تتم هذه الانتخابات في غضون ثلاثين يوما من تاريخ المنحة. وبذلك، يجب دفع ضريبة الدخل العادية على قيمة المنحة. عند هذه النقطة يتم إجراء 83B الانتخابات، على المدى الطويل المكاسب ساعة رأس المال يبدأ تشغيل. على سبيل المثال، إذا أجريت انتخابات 83B عندما يكون سعر المنحة 10 دولارات، فإن ضريبة الدخل العادية يجب أن تدفع على 10 دولارات. في اثني عشر شهرا عندما سترات سترات، إذا كان الآن بقيمة 15 $، سيتم دفع أرباح رأس المال على المدى الطويل على انتشار 5 $.
بينما مغريا، جدا جدا هو انتخاب 83B قرارا جيدا! ويؤدي إلغاء هذه الانتخابات إلى إلغاء ميزة "عدم المخاطرة" من المخزونات المقيدة نظرا إلى ضرورة دفع مبالغ نقدية صعبة مقابل الضرائب. إذا انخفضت قيمة الأسهم، دفعت المزيد من الضرائب مما هو ضروري. وفي هذه الحالة، ستولد خسائر رأسمالية طويلة الأجل ولكن لا يمكن شطبها إلا مقابل المكاسب أو تقتصر على 000 3 دولار في السنة. وثمة عيب آخر في انتخابات 83 باء هو تكلفة الفرصة البديلة لاستخدام النقد مقابل الضرائب بدلا من استثمارها خلاف ذلك. فقط عندما تكون قيمة السهم منخفضة جدا (على سبيل المثال، قبل الاكتتاب العام) هو انتخاب 83B خيارا قابلا للتطبيق. مرات كثيرة جدا، السماح للموظفين ذيل الضرائب الذئب الكلب من خلال التركيز على كم يمكن حفظها مع تجاهل كم يمكن أن تضيع.
خيار الأسهم هو اتفاق لبيع الأسهم بسعر محدد خلال فترة زمنية محددة. هناك نوعان من خيارات الأسهم - خيارات الأسهم حافز وخيارات الأسهم غير المؤهلين. ولأغراض هذه الورقة، سنناقش فقط خيارات الأسهم غير المؤهلة لأنها غالبا ما يتم تقديمها كبديل للمخزون المقيد في حين أن الأيزو ليست كذلك.
على عكس الأسهم المقيدة، التي الاستثمار الوحيد المطلوب من قبل المتلقي هو الضرائب على قيمة الأسهم الواردة، خيارات الأسهم تتطلب الدفع. يجب على المستلم دفع ثمن المنحة ويخضع للضريبة على الفرق بين سعر المنحة وسعر السوق في وقت التمرين. على سبيل المثال، إذا كان سعر المنحة 30 دولارا، وسعر السوق في وقت التمرين هو 50 دولارا، فإن المنحة تدفع 30 دولارا للسهم بالإضافة إلى ضرائب الدخل العادية على 20 دولارا.
وميزة خيارات الأسهم على الأسهم المقيدة هي "نفوذها". فالحق في شراء الأسهم دون إبطال الأموال النقدية لهذا الحق يشبه قرض الهامش الذي لا يستحق الفائدة. عندما يزداد المخزون من حيث القيمة، فإن الرافعة المالية وحقيقة أن المتلقين يحصلون عادة على خيارات أكثر من الأسهم المقيدة تتيح فرصة للمستفيدين لكسب المزيد من المال مع خيارات من الأسهم المقيدة. طريقة واحدة للحصول على أفضل التعامل مع مفهوم النفوذ هو التفكير من حيث شراء منزل. على سبيل المثال، إذا كان أحد لدفع 1000،000 $ نقدا لمنزل، وتجربة 100،000 $ التقدير في سنة واحدة، والعائد على الاستثمار (روي) سيكون 10٪. إذا، من ناحية أخرى، تم شراء المنزل مع 200،000 $ إلى أسفل ورهن 800،000 $، والعائد على الاستثمار في سنة واحدة سيكون أكبر بكثير. على افتراض مرة أخرى الزيادات في المنزل بقيمة 100000 $ (وتجاهل تكاليف القرض)، فإن العائد على الاستثمار سيكون 50٪ (100،000 $ / 200،000 $)، بدلا من 10٪ مع عدم وجود الرهن العقاري. عائد الاستثمار أعلى بسبب الرافعة المالية المستخدمة لشراء المنزل.
عند النظر في الرافعة المالية لخيارات الأسهم، يحتاج المرء إلى التفكير في الإنصاف باعتباره الفرق بين سعر المنحة وسعر السوق. فكر في ذلك على أنها استثمرت نقدا، تماما مثل دفعة أولى على المنزل. على الرغم من أن صاحب الخيار لا يحمل النقدية، ويمكن أن تؤخذ النقدية واستثمرت في شيء آخر. لذلك على افتراض أن صاحب الخيار لديه الحق في شراء 100،000 سهم في 8 $ للسهم الواحد وفي سنة واحدة، تنمو الأسهم في القيمة إلى 10 $ للسهم، والقيمة الإجمالية الجديدة للأسهم هي 1،000،000 $. من هذا المبلغ، 800،000 $ هو تكلفة مثل الكثير من الرهن العقاري على المنزل. و 200،000 $ هي حقوق ملكية مماثلة لدفع الدفعة على المنزل. في سنة أخرى، إذا ارتفعت الأسهم إلى 11 دولارا لكل سهم، ترتفع حقوق الملكية إلى 300،000 دولار، والعائد على الاستثمار هو 50٪ (100،000 $ / 200،000 $).
الأسهم المقيدة أو خيارات الأسهم - A نو-برينر؟
عادة عندما يتم إعطاء المدير التنفيذي الاختيار بين الأسهم المقيدة وخيارات الأسهم، وسيتم تقديم المزيد من الخيارات الأسهم من الأسهم المقيدة. في البداية استحى، والجمع بين ميزة الرافعة المالية التي تنتج عائد استثمار أعلى، والكمية الهائلة الواردة، ويبدو أن قرار "لا التفكير" لاختيار الخيارات. وسيتم بذل المزيد من المال! ولكن يجب النظر أكثر من ذلك بكثير.
ما هي فترة الاستحقاق؟ ما مدى مخاطرة أسهم الشركة مقارنة بمحفظة متنوعة؟ ما هي الطريقة التي يتركز فيها أحد األوراق المالية في محفظة األمان؟ هل هناك حاجة للتنويع؟ ما هو المبلغ المطلوب لتحقيق الأمن المالي؟ إذا تم اختيار خيارات الأسهم، في أي نقطة ينبغي أن تمارس؟ وبالنظر إلى أن المخزونات المقيدة تكلف كل شيء (باستثناء ضرائب الدخل المدفوعة من العائدات) بعائد فوري، وحقيقة أنه يتعين شراء خيارات الأسهم لإرجاع أي عائد، ما هي المدة التي يستغرقها التعادل؟
تحديد ما بين الأسهم المخزونة وخيارات الأسهم.
والسؤال الرئيسي الذي يجب الإجابة عليه عند اتخاذ قرار بين خيارات الأسهم والأسهم المقيدة هو كيف تتناسب الخيارات مع الأهداف المالية للفرد. العائد على الاستثمار هو أعلى بكثير مع خيارات الأسهم بسبب الرافعة المالية، ولأن أكثر وتقدم، ويمكن تحقيق المزيد من الأرباح. ولكن هناك أيضا أكثر بكثير من المخاطر. بعد كل شيء، الأسهم مقيدة مثل الطيور في اليد. كم من الوقت هو شخص على استعداد للانتظار لجعل المخاطر تستحق المكافأة المحتملة؟ وعند النظر في الخيارات، ما هي نقطة الرافعة المالية التي ينبغي ممارستها وبيعها؟ الجواب يعتمد على الوقت الذي يحتاج فيه المال، وضرورة التنويع.
طريقة واحدة لتحديد مدى تحمل المخاطر هو القيام "تحليل كروس"، موضح أدناه. ويساعد التحليل على تحديد النقطة التي يكون فيها الخياران متساويين، أو "نقطة اللامبالاة". ويظهر التحليل أيضا آثار الوقت والرافعة المالية.
لهذا التوضيح، افترض ما يلي:
1. سعر منحة (الإضراب) خيارات الأسهم هو 30 $.
2. تمنح المنحة للموظف الاختيار بين 5000 سهم أو 1000 سهم من الأسهم المقيدة.
3. إن الانحراف المعياري لسهم الشركة هو 45٪، مما يشير إلى احتمال 67٪ أن تكون قيمة السهم بين ناقص 35٪ و 55٪. ويقيس ذلك مخاطر (أو تقلبات) الأسهم.
4 - وهناك فترة استحقاق لمدة ثلاث سنوات على التوالي (ثلث الأسهم أو الخيارات في كل سنة) ابتداء من عام 2005.
5. لن يتم ممارسة خيارات الأسهم على الأقل حتى يتم استحقاقها بالكامل.
6. تنتهي خيارات الأسهم بعد عشر سنوات من الاستحقاق.
.7 عندما يتم تخزین المخزون المقید، یقوم الموظف بیع المخزون وإعادة استثمارھ في محفظة معتدلة تتألف من 40٪ من السندات و 60٪ من الأسھم.
8 - ومعدل العائد المتداول لمدة 30 عاما لحافظة متوسطة هو 8 في المائة.
9 - يبلغ الانحراف المعياري للحافظة المعتدلة 16 في المائة.
والمتغيرات الرئيسية في التحليل هي المعدل المتوقع لعائد السهم و "نقطة الزناد" (النفوذ المستهدف الذي ينبغي أن تمارس فيه الخيارات). وللحصول على فكرة عن كيفية استخدام هذا التحليل، ستناقش أربعة سيناريوهات. في كل من السيناريوهات التالية، يمثل المحور الرأسي قيمة المنحة بينما يمثل المحور الأفقي السنوات. يظهر الرسم البياني شريط مقدار الرافعة المالية خيارات الأسهم لديها. الخط مع الدوائر يمثل اختيار الأسهم المقيدة. الخط مع الماس يمثل خيارات الأسهم. بالنسبة للمخزون المقيد، يتم دفع الضرائب على قيمة الأسهم ويتم استثمار الرصيد بنسبة 8٪ من العائد المرتفع. وبحلول السنة الثالثة، فإن جميع الأسهم المقيدة قد أعيد استثمارها في محفظة متوسطة. يتم احتساب قيمة خيارات الأسهم عن طريق طرح التكلفة والضرائب على الفارق من القيمة السوقية للخيارات.
سيناريو واحد: ارتفاع أسعار الأسهم بنسبة 10٪ سنويا. ممارسة وبيع بعد جميع الأسهم قد عهدت بدلا من القيادة نحو نقطة انطلاق.
يظهر السيناريو الأول أن نقطة اللامبالاة تحدث في عام 2007. عند هذه النقطة، تكون الخيارات والمخزون المقيد متساوية تقريبا في القيمة. وفي مرحلة الاستحقاق الكامل (2008)، تبلغ قيمة ممتلكات الجهة الممنوحة حوالي 200 32 دولار إذا اختيرت الخيارات مقابل ما يقرب من 400 25 دولار إذا تم اختيار المخزون المقيد. ويرجع هذا الاختلاف إلى أن هناك خمسة أضعاف الخيارات المتاحة كمخزون مقيد ولأن الخيارات آخذة في الازدياد بمعدل 10٪ حتى الاستحقاق الكامل في حين أن الأسهم المقيدة بيعت عندما ترتدي، وأعيد استثمارها بعائد استثمار قدره 8٪.
السيناريو الثاني: ارتفاع أسعار الأسهم بنسبة 10٪ سنويا. يتم ممارسة خيارات الأسهم وبيعها عندما يكون الرافعة المالية 68٪.
في السيناريو الثاني، على افتراض أن الخيارات تمارس في عام 2009 عندما الرافعة المالية هي 68٪، فإن قيمة المنحة ستكون حوالي 45،200 $. وفي السيناريو الأول، افترض أن الخيارات قد مارست بمجرد إرساءها. وعند هذه النقطة، كانت قيمة الخيارات في عام 2007 حوالي 200 32 دولار. وهذا الاختلاف الهام يبرز ميزة الاستفادة من الخيارات بدلا من ممارسة البيع الفوري والبيع والتنويع. السيناريو الثاني يوضح ميزة النفوذ لتجربة عائد استثمار أعلى لخيارات الأسهم.
ويفترض كل من السيناريو الأول والثاني زيادة بنسبة 10٪ في المخزون - وهو افتراض وردية ولكن غير واقعي. ويوجد لدى السهم انحراف معياري بنسبة 45٪، ولذلك فمن غير الواقعي توقع نمو بنسبة 10٪ على مدى فترة طويلة. ويعتمد التقلب على السوق بشكل عام وعلى الشركة بشكل خاص.
السيناريو الثالث: ارتفاع أسعار الأسهم بنسبة 6٪ سنويا. يتم ممارسة خيارات الأسهم وبيعها عندما يكون الرافعة المالية 68٪.
السيناريو الثالث يبين أنه إذا كان السهم ينمو بنسبة 6٪ بدلا من 10٪، فإن نقطة اللامبالاة تحدث في عام 2009 بدلا من عام 2007. لذا فإن اختيار خيارات الأسهم يعني الانتظار عامين آخرين على الأقل فوق سيناريوس واحد واثنين إلى التعادل. في هذه الحالة، الفرق بين نمو الأسهم المقيدة والخيارات أقل بكثير. لذلك اختيار الخيارات هو أقل مرغوب فيه وأكثر خطورة من إذا كان معدل النمو هو 10٪. وللاستفادة من الرافعة المالية عند 68٪، سيتعين على المتلقي الانتظار حتى عام 2018 - بعد أربع سنوات من نقطة اللامبالاة.
سيناريو أربعة: 3500 خيارات الأسهم أو 1000 الأسهم المقيدة الممنوحة. ينمو سعر السهم عند 6٪ ويتم ممارسة الخيارات وبيعها برافعة مالية بنسبة 68٪.
وتفترض السيناريوهات الثلاثة الأولى أنه تم منح 5000 خيار أسهم إلى 1000 سهم مقيد. سوف تختلف النسب. السيناريو الرابع يفترض أن هناك 3500 خيارات الأسهم الصادرة إلى 1000 سهم من الأسهم المقيدة. ويبين التحليل أن نقطة اللامبالاة لا تحدث لأكثر من ست سنوات، مقارنة بخمس سنوات في حالة 5000 إلى 1000 نسبة. على افتراض وجود نفوذ 68٪ عند ممارسة، والفرق في القيمة بين الأسهم مقابل الخيارات هو طفيف. وبحلول عام 2018، تبلغ قيمة هذه الخيارات 300 34 دولار تقريبا مقابل قيمة الأسهم المقيدة البالغة 200 32 دولار. لا يبدو أن هناك فرقا بقيمة 2،100 دولار أمريكي ينطوي على خطر اختيار الخيارات على "الشيء المؤكد" للمخزون المقيد.
تتمثل قيمة تحليل كروس في مساعدة الممنوح على الحصول على صورة أفضل للنتائج المحتملة نظرا لنقاط الرافعة المالية المختلفة والعائدات المتوقعة ونسب الخيارات للمخزون المقيد. وبالرجوع إلى المثال السابق لويد وجون، لو استخدما هذا التحليل، فإن قراراتهما كانت أكثر ملاءمة لحالتهم الفردية.
وكان لويد مع الشركة لمدة عشرين عاما. وكان ما يقرب من 85٪ من محفظته في أسهم الشركة. وقال إنه مسرور لأنه قد بذل الكثير مع خياراته وأراد أن يجعل أكثر من ذلك. بعد عشرين عاما من العمل على الرغم من، لويد أحرقت. وكان يعتزم تقاعده خلال ثلاث سنوات. إذا ارتفع سعر السهم 15٪ سنويا، وقال انه سيكون قبل المباراة. ومع ذلك، إذا نما سعر السهم بمعدل 6٪، كان عليه أن ينتظر حتى عام 2009 لمجرد التعادل. وماذا سيحدث لخطط التقاعد إذا كان السهم قد فقد القيمة فعلا؟ إذا غادر الشركة في غضون ثلاث سنوات، فإن خيارات أسهمه ستكون تحت الماء (يحدث ذلك عندما يكون سعر المنحة أكثر من سعر السوق) في حين أنه سيكون 5000 $ قبل ذلك مع الأسهم المقيدة. ومن الواضح أن التحليل قد أدى لويد إلى اختيار الأسهم المقيدة على خيارات الأسهم.
وضع جون يختلف تماما عن لويدز. كان قد كان فقط مع الشركة خمس سنوات وكان يأمل في العمل هناك لمدة خمسة عشر أو عشرين عاما أخرى. بالمقارنة مع لويد الذي كان 85٪ من صافي قيمته مقيدة في أسهم الشركة، وكان جون القليل جدا. وقد اختار الأسهم المقيدة بسبب كونها "شيء مؤكد". في حين أن استنتاجه الأساسي كان صحيحا، فقد يكون قد غير رأيه لو كان لديه فكرة عن إمكانات الربح لخيارات الأسهم. إذا كان قد أجرى التحليل، كان سيقيم ما هو الاتجاه الصعودي للمخاطر الأعلى. إذا قرر جون اتخاذ الخيارات، وقال انه يمكن استخدام تحليل كروس للتخطيط متى لممارسة وبيع خياراته. استراتيجية مثالية له أن يكون اتخاذ خيارات كافية من على الطاولة لضمان أمنه المالي والسماح لبقية خياراته ركوب حتى تنتهي صلاحيتها أو حتى الرافعة المالية أقل من 30٪.
الاختيار بين خيارات الأسهم والأسهم المقيدة هو الاختيار بين "شيء مؤكد" والمقامرة. إن المحددين الرئيسيين في الاختيار هما: أولا، مدى أهمية الحاجة إلى التنويع، وثانيا، متى ستكون هناك حاجة إلى المال؟ وبمجرد تحديد هذه العوامل، يمكن للفرد النظر في تداعيات الاستثمار من الأسهم، وتقلب، ونسبة المخاطر / مكافأة للمساعدة في اتخاذ القرار. ويقيس تحليل كروس الوقت الذي سوف يستغرق للوصول إلى نقطة اللامبالاة والوصول إلى الوقت الأكثر ملاءمة لممارسة وبيع.
من خلال التركيز على ما هو مطلوب من حيث الأهداف المالية العامة للشخص، يمكن تجنب الأخطاء مثل تلك التي أدلى بها لويد وجون. كل حالة مختلفة ولكن ميزة التفكير في جميع العوامل الموضحة هنا هو أن الشعور الأمعاء يتم استبدال مع الاعتبار العقلاني. وهذا التحليل سيزيد دائما من احتمالات تحقيق الأهداف المالية.
تحديد ما يجب القيام به مع الأسهم المقيدة بمجرد تلقيها هو وظيفة من فلسفة الاستثمار الشخصي. بعض الناس لا يعتقدون في عقد الأسهم الفردية. البعض الآخر يريد أن يحافظ على المخزون من الولاء للشركة. يعتقد البعض أن الأسهم سوف تفعل أفضل بكثير من السوق، ونحن على استعداد لاتخاذ هذه الفرصة. ومع ذلك، يجب أن يكون أهم السائقين هو مدى ضعف الموظف في أسهم الشركة. وإذا كانت المحفظة مركزة بدرجة كبيرة، فإن المخزون المقيد يسمح بتنويع أسرع من خيارات الأسهم. إذا كان المتلقي يعتزم الاحتفاظ بالمخزون بمجرد استلامه، واختيار خيارات الأسهم هو دائما خيارا أفضل بدلا من ذلك. عائد الاستثمار هو أعلى من ذلك بكثير، لا يوجد المال الثابت ملتزمة وعموما هناك المزيد من الخيارات.
ومن الأفضل النظر في القرارات الاستثمارية مثل تلك التي نوقشت هنا في سياق الوضع المالي العام للأفراد والأهداف. لفهم وتوضيح الصورة المالية العامة، ونحن إجراء رأس المال النقدي تحليل ش لعملائنا. وينظر هذا التحليل في جميع الجوانب المالية، مثل المحفظة الحالية والضرائب والتعليم والتخطيط العقاري والتأمين واستحقاقات الموظفين والمصروفات والدخل، لإنشاء رأس المال الحاسم العميل ش، مبلغ المال اللازم لجعل العمل اختياري. مع هذه المعلومات، يمكن لعملائنا اتخاذ قرارات أكثر استنارة بشأن مستقبلهم المالي والاختيار بين الأسهم المقيدة مقابل خيارات الأسهم أسهل بكثير لجعل.
مقالات الموصى بها، اختارته لك.
مقالات الموصى بها، اختارته لك.
خبير المشورة المالية.
تم التسليم إلى بريدك الوارد.
كوبيرايت & كوبي؛ 2008-2017، برايتسكوب Inc. جميع الحقوق محفوظة. يخضع استخدامك لهذه الخدمة لشروط الاستخدام وسياسة الخصوصية.
يتم توفير المعلومات "كما هي" ولأغراض إعلامية فقط، وليس لأغراض الاستثمار أو المشورة.
برايتسكوب ليست الائتمانية تحت إيريسا. لا يتم اعتماد برايتسكوب من قبل أو متحالفة مع فينرا.
Comments
Post a Comment